20250831-广发期货-聚酯月报_终端需求支撑偏强但成本端支撑偏弱_产业链价格震荡运行_68页_3mb

聚酯产业链月度分析核心观点

终端需求与成本支撑分析

• 终端需求：金九银十旺季预期支撑聚酯及下游需求，终端开工率回升，但实际需求成色仍需验证。
• 成本端：油价承压，OPEC+增产预期及美联储降息预期对油价支撑有限，PX、PTA等原料成本支撑偏弱。

板块供需现状

1. PX：供需预期双增，加工费维持250-300美元/吨高位，短期去库压力不大，但中期供需偏紧格局支撑PX价格。
2. PTA：供需平衡预期好转，但加工费修复空间有限，价格震荡为主。
3. MEG：供需向好，港口库存低位，基差与月差走强，但进口量下修预期影响供需平衡。
4. 聚酯：需求旺季预期下负荷提升，库存压力不大，但利润修复依赖原料端表现。
5. 短纤：供需改善预期存在，但加工费修复驱动有限，高供应对价格形成压力。
6. 瓶片：供需双减预期存在，库存或增加，加工费上方空间有限。

交易策略建议

• 单边：区间震荡为主，关注PX/PX11、TA01等关键支撑位。
• 套利：TA1-5滚动反套、EG1-5正套等策略因供需驱动较弱，需谨慎操作。
• 风险点：中美关税政策变化、油价波动、新增产能投放及旺季需求兑现情况。