20230428-银河期货-聚酯产业链五月月报_聚酯原料供需分化_终端压力仍存_17页_2mb

报告摘要

PX市场
4月亚洲PX检修装置集中，供应减量，新装置未达预期导致开工率环比下降，现货价格月均价环比上涨1584%（11245美元/吨）。亚洲PX对石脑油价差走阔，反映需求较强。5月亚洲供应回升，PX对石脑油价差或走弱。
PTA市场
4月价格先扬后抑，创2022年7月以来新高，月末现货价格跌3.35%至6205元/吨。供应因新装置投产缓和，但5月检修装置集中致供应收紧，需求端因聚酯淡季和利润亏损导致开工下滑，供需边际走弱。
MEG市场
4月价格环比持平，月均价4120元/吨。供应端检修装置影响集中，进口维持低位，但环氧乙烷利润下降或带动部分复产，暂时对供应影响有限。需求面聚酯开工走弱，库存累积，5月预计去库。
下游聚酯及终端
4月聚酯长丝、短纤、瓶片利润均亏损，库存水平高位。下游终端消费季节性淡季导致开机率下降，但一季度涤纶长丝、短纤出口亮眼。随着全球经济增长和贸易风险增加，出口需求承压，负反馈可能蔓延。
5月展望
PX和PTA维持紧平衡，PX对石脑油价差或承压；MEG供应边际缓和，需求偏弱；终端负反馈或继续影响产业链盈利能力。整体产业链供需分化持续，需关注库存与成本端扰动。