20240901-广发期货-聚酯产业链月报_9月终端需求预期好转_但支撑有限_关注油价走势及市场情绪变化_69页_4mb

聚酯产业链月报总结（2024年9月1日）

一、整体市场环境

• 产业链利润压缩：8月聚酯产业链整体利润环比继续压缩，PX和PTA环节压缩显著。
• 供需结构：二季度国内PX装置计划外检修增加，供需偏紧；PTA装置检修较少，但下游需求淡季导致累库压力加大。
• 油价波动：OPEC+维持减产，中东地缘局势支撑油价，但宏观情绪和需求转弱预期对油价形成压力。

二、品种分析

PX

• 供需：8月亚洲及国内PX负荷小幅回落，供需偏紧。9月部分装置检修或降负，供应环比下降，但亚洲PX供应增加对美金价格形成拖累。
• 观点：9月PX维持偏弱震荡，国内供需偏紧，终端需求好转对PX支撑有限。

PTA

• 供需：8月PTA开工率提升，累库幅度较前期略有收窄。9月装置检修增多，但聚酯负荷回升，累库预期依然存在。
• 观点：短期跟随原料震荡，加工费压缩，长期关注成本端变化。

MEG

• 供需：8月装置重启增多，综合开工率提升；9月检修增多，供应预计环比下降。港口库存偏低，进口预期下调。
• 观点：供需结构改善，逢低做多机会显著，关注去库进度。

短纤

• 供需：8月供应过剩，加工费修复，9月供应或边际增加。需求端“金九银十”预期下终端订单逐步好转。
• 观点：加工费维持在1200元/吨震荡区间，驱动有限。

瓶片

• 供需：8月开工率波动，供应尚未完全恢复，库存下降明显。9月新装置投产预期与淡季临近形成矛盾。
• 观点：加工费承压，绝对价格跟随原料波动，关注累库风险。

三、风险与展望

• 宏观情绪：油价波动、全球经济衰退预期对产业链扰动较大。
• 政策与事件：地缘冲突、装置检修计划变化、政策调控等均可能影响供需格局。
• 短期策略：建议观望或短线操作，中期关注成本支撑和累库节奏。