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燃料油日报总结（2026年3月23日）

核心内容概述

本日报主要分析了燃料油市场的近期走势及影响因素，涵盖国内与国际主要品种的价格变动、持仓变化、库存情况以及市场供需动态。同时，提供了市场研判和相关附图以支持分析结论。

主要数据一览

市场研判

市场概况

• 新加坡纸货市场中，高硫燃料油Apr/May月差在34.5至41.0美金/吨之间，低硫燃料油Apr/May月差在84.5至80.0美金/吨之间。

重要资讯

• 俄罗斯石油产品出口：由于西方制裁和严寒天气，俄罗斯港口缺乏合适油轮，因此采用船对船转运方式增加出口，1月份在乌斯季卢加港的两艘油轮将石脑油运往新加坡，2月份贸易商也开始在摩洛哥北部使用船对船转运。
• 供应物流变化：关注缓和地缘冲突预期下，油品供应物流及海峡通行情况，实际供应缺口的回归节奏是关键。
• 库存情况：新加坡燃料油库存维持高位，俄罗斯在豁免窗口时间内到港量增长，但中东出口停滞，墨西哥出口环比上行但增量有限。
• 低硫供应紧缩：国内部分主营炼厂降负缩减低硫生产，国外市场Al-Zour炼厂近端开始降负，预期4月进入检修，Dangote炼厂汽油装置回归，导致低硫对外供应及出口减少。
• 加注需求转移：富查伊拉港口加注受袭，可能将加注需求转移至新加坡，新加坡加注需求或预期增长。
• 二季度关注点：南亚地区如孟加拉国、巴基斯坦、沙特及埃及的发电备货进口需求启动情况值得关注。

价差与裂解分析

• 高低硫价差：LU-FU主力价差为920美元/吨，较前一交易日上涨84美元/吨，显示低硫燃料油相对高硫燃料油的溢价有所扩大。
• 新加坡裂解价差：
  • 高硫裂解（图1）：单位为美元/桶。
  • 低硫裂解（图2）：单位为美元/桶。
  • 10ppm柴油裂解（图4）：单位为美元/桶。
  • 汽油裂解（图3）：单位为美元/桶。
  • LSFO-GO（图9）：单位未明确，但反映燃料油与原油的价差关系。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：021-65789108 / wuxiaorong_qh / @chinastock.com.cn

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