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2026-03-23 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，分析了燃料油市场的近期走势及影响因素，重点包括基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓及价格预期等方面。报告指出，当前市场在地缘政治风险和供应紧张的支撑下，整体呈现偏强态势，但需警惕短期风险因素对市场的冲击。

主要观点

市场趋势

• 整体偏强：燃料油市场在中东局势持续紧张和海峡通行不畅的背景下，获得较强支撑。
• 价格区间：FU2605（高硫燃料油）预计在4800-5100元/吨区间偏强运行；LU2605（低硫燃料油）预计在5700-5900元/吨区间偏强运行。

基本面分析

• 进口与库存：新加坡港口进口量增加，但重质燃料油商业库存降至两周低点。由于套利经济性下降和中东局势阻碍，预计3月和4月库存将继续减少。
• 现货升水：高硫与低硫燃料油现货价格均高于期货价格，显示市场对现货的强劲需求。

库存数据

• 库存变化：3月18日当周新加坡燃料油库存为2486.9万桶，环比增加37万桶，但整体趋势仍偏向下降。
• 库存季节图：库存数据与季节性趋势相符，但近期波动较大，显示市场不确定性。

价差分析

• 高低硫价差：高硫与低硫燃料油价差缩小，反映出市场对低硫燃料油的需求相对更高，或供应紧张对低硫燃料油的影响更为显著。

关键信息

多空因素分析

• 利多因素：
  • 中东局势动荡，持续影响供应。
  • 海峡通行不畅，限制了燃料油运输。
• 利空因素：
  • 特朗普政府再现TACO（可能指贸易政策或市场干预），对市场情绪构成压力。
  • 上游原油价格承压，影响燃料油成本端。

技术面分析

• 盘面表现：价格在20日线上方运行，20日线偏上，显示短期偏强趋势。
• 主力持仓：高硫燃料油主力持仓空单减少，偏空；低硫燃料油主力持仓多单减少，偏多。

行情数据

• 期货价格：
  • FU主力合约前值：4969元/吨，现值：4774元/吨，下跌3.92%。
  • LU主力合约前值：6097元/吨，现值：5777元/吨，下跌5.25%。
• 基差：
  • 高硫燃料油基差由451元/吨降至414元/吨，下跌8.24%。
  • 低硫燃料油基差由1108元/吨降至902元/吨，下跌19%。
• 现货价格：
  • 舟山高硫燃油现值：979元/吨，下跌7.03%。
  • 舟山低硫燃油现值：990元/吨，下跌5.71%。
  • 新加坡高硫燃油现值：736.63美元/吨，下跌5.76%。
  • 新加坡低硫燃油现值：928.29美元/吨，下跌11.21%。
  • 中东高硫燃油现值：663.53美元/吨，下跌6.34%。
  • 新加坡柴油现值：1627.77美元/吨，上涨12.88%。

风险提示

• 短期风险：中东局势若迅速缓和，可能削弱市场支撑，导致油价回落。
• 长期关注点：地缘政治风险、供应链稳定性及原油价格走势仍是影响燃料油市场的重要因素。

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