20180902-川财证券-石油化工行业周报_三桶油利润大幅增长利好油服行业_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油化工行业表现总体向好，行业指数上涨0.40%，而上证综指和中小板指数则小幅下跌。全球原油市场因OPEC限产执行率下降及美国原油产量增加等因素，市场存在一定的供应压力，但国际油价仍小幅上涨，布伦特原油和WTI原油分别上涨2.08%和1.69%。国内天然气市场保持增长态势，消费量和进口量均实现同比增长。

主要观点

• 原油市场动态：OPEC限产执行率在7月降至109%，表明限产政策执行力度减弱，可能对国际油价形成压力。同时，美国原油库存减少，但钻机数量增加，显示美国页岩油产量仍具增长潜力。
• 国内天然气发展：2017年我国天然气消费量达2386亿立方米，占一次能源消费比例提升至7.3%。江苏滨海LNG项目获国家发改委核准，将提升我国天然气供应能力。
• 行业景气度提升：受国内天然气需求增长及政策支持影响，油气设备制造商和油服企业有望进入行业景气阶段，相关标的包括贝肯能源、中海油服、中油工程、杰瑞股份等。
• 公司业绩表现：中石油、中石化半年报显示净利润大幅增长，分别达到113.7%和53.6%。部分上市公司如华鼎股份、新奥股份、美都能源等亦实现显著业绩增长，但也有公司如海默科技、中曼石油等出现亏损或利润下滑。

关键信息

原油价格及库存变化

• 布伦特原油价格上涨2.08%，WTI原油价格上涨1.69%。
• 美国EIA原油库存环比减少257万桶，但库欣地区库存增加。
• 美国6月原油产量创纪录新高，达到1067万桶/日；原油出口量也创历史新高。
• 美国天然气产量略有下降，为0.7%。

天然气市场动态

• 2017年我国天然气产量增长10.5%，进口量增长28.3%，表观消费量增长18.2%。
• 俄气公司宣布将于2019年12月20日起通过“西伯利亚力量”管道向中国供应天然气。
• 天津LNG储罐项目将在10月建成投产，新增60%的储气能力。

化工产品价格波动

• PTA价格上涨8.84%，二甲苯上涨4.77%，环氧丙烷、异丙酮、丙烯酸分别上涨4.35%、4.23%、4.16%。
• 氯化铵价格下跌14.29%，高密度聚乙烯、低密度聚乙烯、聚丙烯、乙二醇价格也出现不同程度下跌。
• 部分产品价差出现显著波动，如PTA-0.655*二甲苯价差上涨19.17%，而顺丁-丁二烯价差下跌104.77%。

公司公告与业绩

• 中石油：上半年营业总收入11088亿元，同比增长13.6%，净利润270.9亿元，同比增长113.7%。
• 中石化：上半年营业总收入13002亿元，同比增长11.5%，净利润416亿元，同比增长53.6%。
• 贝肯能源：与乌克兰UGV公司签订钻井工程施工合同，预估金额6.57亿元人民币。
• 华鼎股份：净利润同比增长456.01%，表现突出。
• 新奥股份：净利润同比增长612.25%，增长显著。
• ST油服：实现扭亏为盈，净利润4亿元。

风险提示

1. OPEC限产执行率过低：可能削弱OPEC对国际油价的控制力，影响市场信心。
2. 美国页岩油气增产超预期：可能进一步增加美国原油供应，对国际油价形成下行压力。
3. 国际成品油需求下滑：可能导致成品油过剩，进而影响原油需求。
4. 油气改革方案未落实：可能阻碍民间资本进入油气行业，影响行业长期发展。

行业投资评级

• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：基于公司6个月内绝对收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

分析师声明

本报告由川财证券研究所发布，分析师白竣天具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不涉及任何利益冲突。

重要声明

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