20180902-山西证券-石油化工行业周报_伊朗制裁逼近_供应短缺推升油价_14页_1mb

石油化工行业周报总结（20180827—20180902）

核心内容

油价上涨与供应风险

• 上周WTI原油上涨1.57%，收于69.80美元/桶；布伦特原油上涨2.11%，收于77.42美元/桶。
• 美国石油钻井数量减少、美元指数走软以及伊朗对美制裁的反击是推动油价上涨的主要因素。
• 委内瑞拉石油供应大幅下降，伊朗的原油供应将在11月制裁实施前大幅削减，加剧全球能源供应短缺风险。
• 伊朗8月原油和凝析油出口量降至6400万桶，为2017年4月以来首次低于7000万桶，显示制裁影响初现。
• 国际能源署预测，未来十年全球原油供应增长中，80%以上将来自美国，美国原油出口持续增长。

中美贸易关系与市场影响

• 美国总统特朗普可能下周对中国2000亿美元商品加征关税，短期需关注中美贸易局势变化。
• 避险情绪升温可能加剧油价震荡，影响石化行业。

上市公司表现

• 中国石化、中国石油半年报显示净利润大幅增长，分别为53.6%和113.7%。
• 光正集团、卫星石化、上海石化等个股涨幅居前，中曼石油、康普顿等跌幅居前。
• 投资建议中重点提及中国石化、利安隆、恒力股份、荣盛石化、石化机械、杰瑞股份。

主要观点

• 油价趋势：受伊朗制裁及委内瑞拉供应下降影响，全球能源供应趋紧，推动油价上涨。
• 行业表现：石化行业整体表现优于大盘，但子板块多数下跌，其中炼油板块涨幅最大，石油开采板块跌幅最深。
• 政策导向：习总书记强调保障国家能源安全，国内勘探开发资本开支增加，有望推动油服行业发展。
• 甲醇产业：上半年甲醇企业盈利较好，但受环保等因素影响，下半年产业利润或有所下滑。
• 国际动态：沙特阿美中止IPO，主权基金计划贷款120亿美元；OPEC可能在12月讨论是否能弥补伊朗供应缺口；俄气计划2019年底向中国供应天然气。

关键信息

市场回顾

• 上周石油石化（中信）指数上涨0.40%，沪深300指数上涨0.28%，跑赢大盘0.12%。
• 炼油板块上涨2.93%，其他石化、油品销售及仓储、油田服务、石油开采板块分别下跌0.24%、0.45%、1.22%、1.43%。
• 国内汽油、柴油价格分别上涨2.28%和2.14%；LNG价格小幅下跌0.61%。

产品价差

• PX-石脑油价差上涨18.06%至673.24美元/吨；
• 乙烯-石脑油价差下跌4.57%至689.57美元/吨；
• PTA-二甲苯价差上涨11.94%至2665.97元/吨；
• 涤纶POY-PTA-MEG价差下跌16.30%至1236.04元/吨；
• 丙烯-丙烷PDH价差下跌6.87%至371.6美元/吨；
• 丙烯酸-丙烯价差上涨6.65%至3656.06元/吨。

行业动态

• “2018年能源大转型高层论坛”在京举办，强调天然气行业改革与基础设施建设。
• 中国石油在“最忙季”加大勘探开发力度，推动国内能源安全。
• 国资委第三批混改试点企业实施方案陆续获批。
• 沙特阿美中止IPO，主权基金计划贷款120亿美元。
• OPEC或将讨论是否能弥补伊朗供应减少带来的缺口。
• 俄气计划2019年底通过“西伯利亚力量”管道向中国供应天然气。

上市公司重要公告

• 中国石化：上半年营业额增长11.5%，净利润增长53.6%。
• 中油工程：上半年营收增长12.47%，但净利润下降79.35%，主要因部分合同毛利率低。
• 恒逸石化：上半年营收增长39.74%，净利润增长29.23%，受益于PTA、聚酯纤维等领域景气周期。
• 中曼石油：上半年营收7.56亿元，净利润1.04亿元，因俄气投资放缓影响业绩。
• 东华能源：拟为子公司提供4亿元融资租赁，用于张家港新材料公司发展。

投资建议

• 中国石化：二季度归母净利润228.3亿元，业绩大幅增长，建议关注。
• 利安隆：抗老化剂龙头，二季度业绩增长约50%，具备成长为国际龙头潜力。
• 恒力股份、荣盛石化：作为民用大炼化标的，值得关注。
• 石化机械、杰瑞股份：受益于国内勘探开发资本开支增加，油服行业有望受益。

风险提示

• 油价大幅波动的风险；
• 产品价格大幅波动的风险；
• 宏观经济大幅下滑的风险。