20200822-川财证券-石油化工行业周报_关注需求及价格回升的石化产品_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油化工板块整体上涨，涨幅为0.85%。国内消费逐渐恢复带动纺织品需求回升，涤纶价格和相关产品价差呈现回升趋势，生产企业加工利润有所改善。部分企业估值处于历史底部，具备一定的投资价值。同时，国际油价及市场动态也对石化行业产生重要影响。

主要观点

• 原油市场：

  • EIA原油库存下降163万桶，显示市场供需有所改善。
  • 布伦特原油价格下跌1.21%，WTI原油价格上涨0.57%。
  • 美国活跃石油钻机数增加至183座，表明美国页岩油生产活动增强。
  • 美元指数上涨0.11%，对国际油价形成一定压力。
  • NYMEX天然气价格连续三周上涨，涨幅达3.61%。

• 石化产品走势：

  • 环氧丙烷、软泡聚醚、丁二烯等产品价格涨幅较大，分别为9.81%、8.03%、6.96%。
  • 涤纶、二甲苯等产品价格也有回升，其中涤纶价格涨幅达4.20%。
  • 甲醇期货价格大幅上涨，从1750元/吨升至1940元/吨，港口现货价格也由底部回升，库存下降，预计10月后需求旺季将推动价格上涨。
  • 产品价差方面，涤纶-0.86PTA-0.34MEG价差涨幅达21.93%，环氧丙烷-0.87*丙烯价差上涨12.23%，显示产业链盈利能力提升。

• 行业动态：

  • 2020年第二季度全球油气行业并购交易总额达239.5亿美元，环比增长114.2%。
  • 俄罗斯天然气出口收入和出口量均出现明显下滑，显示全球油气需求受疫情影响较大。
  • EIA预计2020年下半年全球液体燃料库存将下降，2021年进一步减少。
  • OPEC+会议敦促部分国家进一步减产，以应对需求复苏。
  • 中国油气管网建设仍处于发展阶段，未来有较大提升空间。

• 公司动态：

  • 海油工程2020年半年度报告显示，营业收入同比增长42.28%，但净利润亏损2.44亿元，同比减亏4.7亿元。
  • 沃特股份、双箭股份等公司业绩表现较好，净利润同比增长显著。
  • 蓝焰控股、巨化股份等公司则面临较大业绩压力，净利润同比下降。

关键信息

• 市场表现：

  • 石油化工板块本周上涨0.85%，个股中桐昆股份、荣盛石化等涨幅居前。
  • 上证综指上涨0.61%，中小板指数上涨0.36%，显示市场整体偏强。

• 投资建议：

  • 涤纶、甲醇等产品价格和价差上涨，相关企业估值处于历史底部，具备估值修复潜力。
  • 建议关注具备较强盈利能力与估值优势的生产企业。

• 风险提示：

  • OPEC限产协议执行率过低可能导致原油产量增加，削弱国际油价走势。
  • 美国页岩油增产超预期可能对国际油价形成下行压力。
  • 国际成品油需求若大幅下滑，将对原油市场产生负面影响。
  • 油气改革方案若未落实，可能影响行业未来发展。

重要数据

行业与公司评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司评级：以公司6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

分析师声明

分析师白竣天具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与报告观点直接或间接相关。

重要声明

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结论

本周石化行业整体呈现回升趋势，涤纶、甲醇等产品价格和价差上涨，部分企业估值处于历史低位，具备投资潜力。同时，国际原油市场仍存在不确定性，OPEC限产执行情况、美国页岩油增产、国际成品油需求变化等均是影响市场的重要因素。投资者应密切关注行业动态及企业经营情况，理性判断市场走势。