20240820-天风证券-京东健康-06618.HK-24H1业绩点评_利润端创半年度新高_高质量发展巩固领先优势_2页_389kb

京东健康（06618）2024年中报总结

公司概况
京东健康（股票代码：06618）近期发布2024年中期业绩报告，医疗保健业/药品及生物科技领域。投资评级维持“买入”，目标价格2205港元。报告基于2024年上半年数据，指出公司财务和运营持续优化。

业绩表现
2024年上半年，营业收入达到28344亿元，同比增长46%，其中自营商品收入239亿元（增长32%），服务收入443亿元（增长125%）。毛利率由22.9%上升至23.6%，提升0.7个百分点，净利润端创半年度新高，调整后Non-IFRS净利润264亿元，同比增长85%。期间，净利润率达93%，运营费用率有所优化。

运营数据与模式
截至2024年6月30日，年度活跃用户达181亿，较上年净增1200万。日均在线问诊量超48万次，显示线上线下一体化服务生态系统成熟。自营+平台+即时零售模式显著，第三方商家数量增长超100%，新开设听力中心等服务，提升用户渗透和购买频次。

关键分析
公司通过优化收入组合，毛利同比增加8%，运营效率进一步提升。毛利率回升和利润增长主要源于收入结构变化和成本控制。医疗场景全面覆盖，如线上医保购药试点，覆盖超490个城市，有望激发中长期增长。

投资建议
调整2024/2025年收入预测至575亿/674亿元，净利润预测至46亿/50亿元，维持“买入”评级。看好公司自营医药电商强化、用户持续渗透及供应链能力，需关注宏观经济、政策风险等外部因素。

风险提示
宏观经济不确定性、互联网医疗政策收紧、处方药销售预期未达、行业竞争加剧等风险。