20250818-中国银河-立华股份-300761.SZ-H1黄鸡_肉猪成本新低_生猪销量高增_4页_622kb

立华股份半年度报告分析总结 (2025年H1)

核心情况

立华股份2025年上半年实现营收83.53亿元，同比增长7.02%，但受毛利率下滑影响，归母净利润同比下降74.1%，扣非利润亦显著下滑。

分业务表现

• 黄鸡业务：销量增长10%，价格显著下降，毛利率降至6.21%，业务整体承压；未来计划扩展华南等区域市场。
• 肉猪业务：销量大幅增长118%，成本控制成效明显，肉猪完全成本降至12.8元/kg，预计未来成本有进一步下降空间。

成本与盈利能力

综合毛利率同比下降4.15个百分点至9.95%，主要受饲料成本下降和产品价格低迷影响；公司通过提升效率和优化成本，保持行业竞争力。

战略发展

• 加强区域市场开发，预计未来三年保持8-10%出栏增量。
• 扩大屠宰能力提升冰鲜鸡产品市场，增强抗风险能力。

投资建议与展望

公司维持“推荐”评级，预计2025-2026年EPS逐步增加，未来业绩有望在猪肉周期改善和黄鸡市场回暖下回升。