20220416-华安证券-电气设备行业周报_供应链有望逐步复工复产_下游巨头布局锂资源_23页_1mb

报告摘要

供应链逐步恢复，下游巨头加码锂资源布局

核心内容

本报告分析了新能源锂电池产业链在2022年4月16日的市场动态及行业发展趋势，指出随着吉林与上海疫情逐步控制，供应链复工复产压力测试启动，汽车制造及电池生产逐步恢复。同时，下游电池厂及整车厂加快布局锂资源，如宁德时代在印尼投资超60亿美元建设锂电产业链项目，比亚迪宣布广西扩产45GWh电池，特斯拉也传出可能进入锂矿开采冶炼业务的消息，表明锂资源的战略属性日益增强，上下游企业正加速开发锂资源以获取竞争优势。

主要观点

供应链恢复：吉林和上海疫情逐步得到控制，整车及供应链企业开始启动复工复产，预计产能将逐步释放。
行业投资主线：
- 电池厂环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业受益于产能释放和成本压力缓解，毛利率有望回升。
- 锂资源环节：科达制造、盛新锂能、天齐锂业等公司因锂资源属性强，有望受益于锂价高位运行。
- 中游材料环节：恩捷股份、嘉元科技、璞泰来等公司因技术壁垒高、扩产有限，仍具竞争优势。
锂价与成本传导：锂精矿价格上升，支撑锂盐价格维持高位，锂价持续高位运行，产业链利润上移。
行业趋势：新能源汽车销量持续增长，带动动力电池需求，推动锂电产业链整体高景气。

关键信息

行业评级：增持
投资建议：关注电池厂、锂资源、中游材料三大主线。
风险提示：新能源汽车发展不及预期、技术突破、需求不及预期、价格下降、原材料波动等。

投资建议

投资主线一：电池厂环节

推荐公司：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等
理由：中长期锂电行业高景气，材料价格逐步缓解，成本压力转嫁，毛利率回升，有望迎来量价齐升。

投资主线二：上游锂资源环节

推荐公司：科达制造、盛新锂能、天齐锂业、融捷股份等
理由：锂资源开发难度大、周期长，供需错配支撑锂价高位，相关公司有望实现超额利润。

投资主线三：中游材料环节

推荐公司：恩捷股份、嘉元科技、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等
理由：中游材料环节具备技术壁垒，扩产有限，供需偏紧，龙头公司受益明显。

行情概览

行业整体表现：本周锂电产业链整体下跌7.53%，沪深300下跌0.99%，电气设备板块下跌7.37%。
子行业表现：
- 锂钴：下跌6.31%
- 电池：下跌6.54%
- 隔膜：下跌9.77%
- 电解液：下跌11.85%
个股表现：
- 涨幅前五：派能科技（+11.82%）、龙蟠科技（+9.20%）、雅化集团（+8.35%）、海目星（+5.72%）、洛阳钼业（+2.03%）
- 跌幅前五：石大胜华（-19.55%）、中伟股份（-18.83%）、安纳达（-18.30%）、永太科技（-16.89%）、中科电气（-15.17%）

行业概览

产业链价格变化

正极材料：碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格有所下降，市场成交重心暂时维稳。
金属钴镍：电解钴价格小幅下降，电解镍价格小幅上升。
负极材料：人造石墨价格上涨6%，天然石墨价格持平。
隔膜：价格持平，企业积极扩产但整体供给仍偏紧。
电解液：价格持平，六氟磷酸锂价格小幅下跌，电解液溶剂价格加速下滑。
电芯：三元电芯价格小幅波动，磷酸铁锂电芯价格小幅下降。

行业重要新闻

道氏技术：60亿元投资建设硅碳负极材料项目，推动其成为国内重要的碳纳米管导电剂一体化研发生产基地。
赣锋锂业：2021年净利润暴涨410%，但面临锂价周期性波动的挑战。
宁德时代：印尼布局锂电产业链，显示其全球竞争力。
比亚迪：广西扩产45GWh电池，总产能达421GWh，全球竞争力显著。

公司公告与动态

股权激励：诺德股份、海目星、中伟股份等公司发布股权激励计划。
权益变动：部分公司进行股份回购、注销、减持等操作。
投融资：寒锐钴业、厦门钨业、星云股份等公司进行融资或投资。
借贷担保：亿纬锂能、国轩高科、科达利等公司进行担保操作。
人事变动：部分公司高管辞职或新任董事任命。
业绩预告：恩捷股份、藏格矿业、璞泰来等公司发布2022年一季度业绩预测，多数公司盈利增长显著。

风险提示

新能源汽车发展不及预期
技术出现颠覆性突破
下游需求不及预期
产品价格下降超预期
原材料价格波动

总结

本报告全面分析了新能源锂电池行业在2022年4月的市场动态、价格变化及行业趋势，指出供应链逐步复工复产，锂价持续高位，上下游企业加快布局锂资源，推动行业竞争格局变化。投资建议分为电池厂、锂资源、中游材料三大主线，重点关注具备技术壁垒和产能优势的龙头企业。同时，报告也提示了行业面临的风险，包括新能源汽车发展不及预期、原材料价格波动等。

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