20220416-东吴证券-策略周评_疫情冲击供应链_谁最紧张__10页_1mb

策略周评 20220416 总结

核心内容

本次周评聚焦于疫情对供应链的冲击，从行业和公司两个层面分析了受影响最严重的领域，并提出了相应的政策应对和风险提示。

主要观点

1. 政策方向明确，供应链压力缓解

• 国务院召开专题会议，统筹协调保物流、保运转、推动复工复产，多部委积极响应。
• 工信部、交通部、央行等明确支持物流畅通和产业链稳定。
• 重点行业包括集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药，共666家企业被列入白名单。
• 随着政策推进和上海疫情好转，供应链压力将逐步缓解，但具体节奏仍需关注。

2. 供应链冲击最严重行业：汽车、机械、电气设备

2.1 供应链复杂行业

• 供应链越复杂，抵御系统性风险能力越弱。
• 重点行业包括：建筑地产、农林牧渔、汽车、机械、家电。
• “前5大供应商采购金额占比”越低，表示供应链越复杂。

2.2 长三角优势产业

• 长三角是全国先进制造业基地，2019年江浙沪工业企业营收中，金属及非金属制品、化工、汽车、计算机及通信设备、机械、电气设备合计占比超70%。
• 长三角封控对全国供应链影响显著，特别是机械、电气设备、汽车行业，全国占比超过30%。
• 广东优势产业为电子设备、电气设备、轻工；京津冀优势产业为公用事业。

关键信息

3. 公司视角：销售、生产、投资受阻

3.1 销售端受阻公司

• 共20只个股，主要集中在医药生物、商贸零售、食品饮料、传媒等消费行业。
• 筛选标准：2020年第一大业务来自长三角，且收入占比超50%；销售人员占比超50%。
• 短期业绩存在下滑风险。

3.2 生产端受阻公司

• 共21只个股，涉及汽车、电子、有色、钢铁等行业。
• 筛选标准：位于江浙沪、且在上海有子公司；原材料占比超5%；存货周转天数少于60天；生产人员占比超50%。
• 短期面临停产风险。

3.3 投资端受阻公司

• 共20只个股，集中在医药、化工、机械、电力设备等行业。
• 筛选标准：2021年以来募资投向中存在长三角项目且尚在建设期。
• 项目推进可能慢于计划，影响产能释放和战略落地。

风险提示

• 全球疫情蔓延风险、疫苗有效性。
• 宏观经济增长不及预期。
• 通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧。
• 历史经验不代表未来。

表格摘要

表1：销售端受疫情冲击的股票池（部分）

表2：生产端受疫情冲击的股票池（部分）

图表摘要

• 图1：展示建筑地产、农林牧渔、汽车、机械、家电的产业链较复杂。
• 图2：江浙沪工业中金属/非金属制品、化工、汽车占比高。
• 图3：全国来看江浙沪在机械/电气/汽车产业的重要性突出。
• 图4：广东工业中电子设备、金属制品、电气占比高。
• 图5：全国来看广东电子设备/电气/轻工产业重要性突出。
• 图6：京冀工业中金属制品、公用事业、汽车占比高。
• 图7：全国来看京津冀在公用事业的重要性突出。
• 图8：投资扩产受疫情冲击股票池。

结论

本次周评指出，疫情对供应链的冲击主要集中在汽车、机械、电气设备等行业，尤其是长三角地区的相关企业。政策层面已开始积极应对，但行业和个股的恢复节奏仍需关注。投资者应警惕疫情带来的不确定性，以及可能影响宏观经济、通胀和货币政策的多重风险。