20210926-南华期货-有色金属（锌）周报_限产持续_短期震荡偏强_24页_1mb

限产持续，短期震荡偏强 - 有色金属（锌）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月26日当周锌市场的主要动态，涵盖宏观环境、供给、需求、库存及期货市场表现等方面。整体来看，锌价在短期受到限产和限电影响，走势震荡偏强，建议持续关注限电限产对锌产业链的影响。

主要观点

• 锌价走势：沪锌主力10合约周初下跌，后反弹，周五收于22780元/吨，周跌幅0.70%；伦锌收于3044美元/吨，周跌幅0.73%。现货价格略有下滑，但整体趋势偏强。
• 限产影响：中秋节后，云南、广西、湖南等地冶炼厂开始限产，幅度在20%-70%不等，预计对产量造成一定影响。
• 限电影响：全国多地限电导致下游需求减少，镀锌、锌合金、氧化锌等领域均有减产情况。广东地区限电严重，但未对氧化锌厂家造成明显影响。
• 库存变化：国内SMM七地锌锭库存环比下降12000吨，上期所库存上升，LME库存下降，保税区库存小幅减少，整体显示限电对上游影响较大。
• 宏观政策：国内宏观政策强调稳定市场预期，海外美联储维持利率不变，但暗示可能提前加息。

关键信息

一、宏观环境

• 国内政策：国务院常务会议强调保持宏观政策连续性、稳定性，加强财政、金融、就业政策联动，稳定市场预期。
• 海外政策：美联储维持基准利率在0%-0.25%不变，但表示加息可能提前，半数委员会成员预计首次加息将在2022年发生。
• 经济预期：美联储下调了美国2021年经济增长预期，同时可能在2022年年中结束减码购债。

二、供给情况

• 矿端库存：连云港、防城港、黄埔港库存总量17.3万吨，较上周增加0.9万吨。
• 冶炼厂限产：云南、广西、湖南等地冶炼厂限产20%-70%，预计中秋节至十一期间，云南影响约6000吨，广西影响约1万吨。
• 加工费：进口锌精矿加工费为85美元/吨，国产矿加工费为4200元/吨。

三、需求情况

• 镀锌板：加工企业开工率环比下滑0.56%。
• 锌合金：受广东限电影响，厂家减产，后续货源有减量预期。
• 氧化锌：泰州地区限电严重，部分厂家停产，广东地区限电虽严重，但未影响氧化锌生产。
• 其他需求：房地产和基建投资增速放缓，但空调产量和出口仍保持增长，汽车产量和销量有所下降。

四、库存数据

• SMM七地库存：截至9月24日，锌锭库存总量12.92万吨，较上周五下降12000吨。
• 上期所库存：增至58395吨，环比增加7996吨。
• LME库存：降至217175吨，环比减少8400吨。
• 保税区库存：为2.76万吨，环比下降300吨。

期货盘面与现货市场回顾

期货市场

• 沪锌主力10合约：周初下跌，周五收于22780元/吨，周跌幅0.70%。
• 伦锌：收于3044美元/吨，周跌幅0.73%。
• 持仓与成交：LME投资公司或信贷机构净多头持仓有所变化，沪锌持仓与成交情况显示市场活跃度有所波动。

现货市场

• 长江0#锌现货均价：23520元/吨，较上周五均价下降130元/吨。
• 进口利润：沪锌现货进口利润为-779.39元/吨，三月期货进口利润为-789.14元/吨。

产业数据

• 镀锌板产量与销量：全国重点企业镀锌板产量和销量均略有下降，库存有所增加。
• 房地产与基建投资：房地产开发投资完成额同比增速10.9%，基建投资完成额同比增速2.58%。
• 空调产量与出口：空调产量同比增速15.6%，出口同比增速12%。
• 汽车产量与销量：汽车产量同比下滑19.1%，销量同比下滑17.85%。

总体结论

• 价格走势：锌价短期震荡偏强，或站稳23000元/吨关口。
• 供需关系：供给端受限产影响，需求端受限电拖累，整体呈现供强需弱格局。
• 库存变化：国内库存下降，显示限电对上游影响较大，而下游库存有所增加。
• 建议：关注限电限产对锌产业链的持续影响，建议投资者保持谨慎，密切关注政策和市场动态。

资料来源

• Wind
• SMM
• 南华研究

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