20210718-华泰期货-金属锌铝周报_限电忧虑再起_锌铝小幅反弹_7页_1mb

限电忧虑再起，锌铝小幅反弹总结

核心内容

本周锌与铝市场整体呈现小幅反弹趋势，主要受到宏观因素和库存变化的影响。锌价上涨，铝价则相对平稳。尽管存在限电担忧和消费淡季，但供应端的恢复和库存的下降支撑了价格的反弹。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌：本周上涨0.34%，至2988.00美元/吨。
• 沪锌：主力合约上涨0.74%，至22575元/吨。
• LME锌(0-3)：由-13.25美元/吨降至-16.50美元/吨，显示贴水扩大。

锌矿市场

• 进口矿加工费：维持在70-80美元/吨。
• 国产锌精矿加工费：整体运行在3900-4500元/吨之间，地区差异显著：
  • 内蒙古：4400-4500元/吨，均价4450元/吨
  • 陕西：3900-4000元/吨，均价3950元/吨
  • 四川：3900-4100元/吨，均价4000元/吨
  • 广西：4000-4300元/吨，均价4150元/吨
  • 云南：3900-4000元/吨，均价3950元/吨
  • 湖南：4100-4300元/吨，均价4200元/吨

锌锭库存

• 国内锌锭库存：11.44万吨，周环比下降0.76万吨。
• 上海保税区库存：3.31万吨，周环比下降0.16万吨。
• LME锌库存：24.87万吨，周环比下降0.25万吨。

下游消费

• 镀锌企业：
  • 整体开工率：77.82%
  • 产能利用率：70.11%，周环比下降0.47%
  • 周产量：84.34万吨，周环比下降0.57万吨
  • 钢厂库存：57.25万吨，周环比下降0.9万吨
• 彩涂企业：
  • 整体开工率：90.09%
  • 产能利用率：69.38%，周环比下降0.11%
  • 周产量：19.19万吨，周环比下降0.03万吨
  • 钢厂库存：17.01万吨，周环比下降0.05万吨
• 涂镀板卷仓库库存：
  • 镀锌：121.37万吨，周环比下降3.45万吨
  • 彩涂：29.7万吨，周环比下降2.84万吨
  • 涂镀总库存：151.07万吨，周环比下降6.29万吨

综合观点

• 市场情绪受限电担忧和库存去库推动，锌价快速反弹。
• 基本面变化不大，供应端维持高位，消费端边际走弱。
• 国内绝对库存仍处于历史低位，宏观流动性拐点尚未到来，短期建议观望。
• 策略：单边中性，套利建议内外正套。
• 风险点：流动性收紧快于预期，消费大幅下滑。

铝市场分析

市场变动

• 伦铝：下降0.20%，至2498.00美元/吨。
• 沪铝：主力合约上涨3.15%，至19410元/吨。
• LME铝现货(0-3)：由20.85美元/吨回升至20.80美元/吨。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区上涨，北方市场报价2450-2550元/吨，南方市场报价2350-2450元/吨。
• 区域价格：
  • 山西：2500-2550元/吨
  • 河南：2480-2540元/吨
  • 山东：2500-2550元/吨
  • 广西：2400-2440元/吨
  • 贵州：2390-2410元/吨

库存变动

• 国内电解铝社会库存：82.40万吨，周环比下降1.7万吨。
• LME铝库存：145.78万吨，周环比下降4.89万吨。

综合观点

• 铝价波动较小，库存开始累库，显示淡季来临。
• 云南部分炼厂准备复产，但消费端仍受淡季影响。
• 长期看，“碳中和”概念对供需两端均有支撑。
• 策略：单边中性，套利建议内外正套。
• 风险点：流动性收紧快于预期，消费大幅下滑。

关键信息

• 锌：价格小幅反弹，主要因限电担忧和库存去库，但基本面仍偏弱。
• 铝：价格波动较小，库存开始累库，但“碳中和”支撑长期需求。
• 库存趋势：锌、铝库存均呈下降趋势，尤其国内库存处于低位。
• 宏观因素：美国CPI、PPI数据超预期，引发对货币政策的担忧。
• 策略建议：短期以观望为主，套利建议内外正套。

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  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，F3080232，Z0016047
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，F3046665，Z0014806
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，F3013713，Z0014433

相关研究

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