20211206-一德期货-锌产业策略周报_联储鹰派言论起_锌价承压_28页_1mb

锌产业周报总结：2021年12月6日

核心内容概览

本周锌价承压运行，主要受联储鹰派言论及锌供需双弱格局影响。全球锌矿产量基本恢复至疫情前水平，但国内加工费持续下跌，冶炼厂成本压力增加，部分企业计划控产。下游消费端受北方限产及环保政策影响，开工率偏低，整体需求偏弱。

主要观点

• 宏观环境：美国非农数据低于预期，联储鹰派言论加剧市场对加息的担忧，导致美元走强，对锌价形成压力。
• 供需格局：国内锌锭产量逐步回暖，但加工费持续下跌，冶炼厂成本压力上升，部分企业计划控产。全球锌矿产量恢复，但需警惕疫情对供应的扰动。
• 价格表现：沪锌主力价格下跌180元至23265元/吨，LME锌价下跌25.5美元至3157.5美元/吨，现货价格下跌550元至23050元/吨。
• 库存变化：国内社会库存周环比减少0.1万吨，SHFE锌库存减少2345吨，LME锌库存减少9925吨，保税区库存保持稳定。
• 加工费与成本：国内自产矿加工费下降50元至3800-4300元/吨，进口矿加工费保持稳定。部分冶炼厂因电价上涨及成本压力选择减产。
• 消费数据：镀锌开工率上升，但压铸锌和氧化锌开工率波动，整体消费偏弱。北方限产政策继续影响开工率。

关键信息

一、产业数据

• 现货价格：

  • 上海锌锭主流成交价23050元/吨，较上周下跌550元/吨。
  • 天津市场主流成交价22950~23090元/吨，较沪市贴水50元/吨。
  • 广东市场主流成交价22910-23000元/吨，较沪市贴水90元/吨。
  • 宁波市场主流品牌0#锌成交价23050~23160元/吨，较上海升水50元/吨。

• 产量：

  • 国内11月产量环比增加2.33万吨至52.26万吨，12月预计环比增加2.62万吨至54.88万吨。
  • 国内部分企业如湖南三立、文山锌铟停产检修，甘肃、陕西限产，但影响逐渐减弱。
  • 海外主要冶炼厂如Nyrstar因能源危机减产50%，预计影响6.6-7万吨供应。

• 加工费：

  • 国内自产矿加工费下降50元至3800-4300元/吨。
  • 进口矿加工费维持70-85美元/千吨。
  • 连云港锌矿库存增加0.3万吨至12万吨。

• 库存：

  • 国内主要市场锌锭社会库存12.19万吨，周环比减少0.1万吨。
  • SHFE锌库存减少2345吨至6.9852万吨。
  • LME锌库存减少9925吨至15.33万吨。
  • 上海保税区锌库存保持2.53万吨不变。

二、全球锌矿供需

• 全球锌矿产量：2021年1-8月累计产量850万吨，同比增速7.4%。
• 2021年全年产量预计：全球锌矿产量恢复至疫情前水平，全年预计增量约50万吨。
• 主要矿山动态：
  • Antamina矿山因抗议活动暂停运营，影响全球锌矿供应。
  • 未来主要矿山产能修复，但需关注疫情对供应的潜在影响。

三、国内锌矿供需

• 国内锌矿扩产项目：2021年国内锌矿产量增量9.6万吨，2022年预计增量17.8万吨。
• 进口量：1-9月累计进口303.92万吨，同比下降7.39%；10月进口31.75万吨，同比增加4.69%。

四、下游需求分析

• 镀锌：开工率64.05%，较上周上升0.28%。
• 氧化锌：开工率60%，较上周上升1.43%。
• 压铸锌：开工率60%，较上周下降6.99%。
• 房地产投资：1-10月全国房地产开发投资同比增长7.2%，两年平均增长6.8%。
• 基础设施投资：1-10月同比增长1%，创年内新低，但两年平均增速有所加快。
• 汽车产销量：10月产销分别233万辆和233.3万辆，环比增长12.2%和12.8%，同比下降8.8%和9.4%。

本周策略

• 投资逻辑：

  • 海外能源危机对市场形成阶段性扰动。
  • 国内限电影响逐步结束，供应恢复，但加工费下跌及成本压力抑制产量增长。
  • 消费端受北方限产及环保政策影响，需求偏弱。
  • 整体供需双弱，锌价或逐步趋弱。

• 投资策略：

  • 锌供需两端矛盾持续，需关注宏观及疫情对市场情绪的影响。
  • 建议关注锌价承压走势，警惕进一步下跌风险。
  • 后续需留意国内冶炼厂是否进一步减产及消费复苏情况。

附录：数据来源

• 数据来源：wind、一德有色、SMM、ILZSG、海关总署