粤开策略行业比较：企业盈利改善，央行全面降准-20200102-粤开证券-27页_2mb

粤开策略行业比较总结

核心内容

2020年1月，粤开证券发布行业比较报告，指出企业盈利改善和央行全面降准是推动市场上涨的主要因素。本周主要行业普涨，其中建材、有色金属行业涨幅领先，而商业贸易行业下跌。同时，多个细分行业如TMT、大消费、农林渔牧、地产基建链、大宗资源品和交通运输等行业也呈现出不同的市场表现。

主要观点

• 市场整体上涨：行业板块普遍上涨，中小板指和中证500涨幅较大，分别为3.94%和3.61%。
• 估值分位数：当前PE估值分位数较高的行业为计算机、汽车、银行、食品饮料、家用电器，而PE估值分位数较低的行业为商贸、采掘、建筑装饰、房地产、建筑材料。
• 宏观环境改善：11月企业盈利明显改善，规模以上工业企业利润同比增长5.4%，资产总计同比增长6.0%。央行全面降准释放约8000亿元长期资金，为市场注入流动性。
• 制造业景气度稳中有升：12月制造业PMI为50.2%，连续两个月位于荣枯线以上，显示制造业扩张态势。
• 消费升级趋势：社会零售品总额预计突破40万亿元，对经济增长贡献率超过60%，成为主要增长动力。
• 政策支持：新修订的《证券法》取消核准制，为全面推行注册制奠定基础。

关键信息

一、宏观：央行全面降准

• 央行于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约8000亿元。
• 11月规模以上工业企业利润总额同比增长5.4%，资产总计同比增长6.0%。
• 12月制造业PMI为50.2%，非制造业商务活动指数为53.5%，显示制造业和非制造业均保持扩张。

二、TMT行业

（一）通信电子

• 中国移动启动SPN设备集采，涉及28个省市，采购规模达145663端。
• 面板行业景气度提升，NAND价格上升，DRAM市场呈现底部回暖迹象。
• 费城半导体指数下降，但全球半导体销售额同比略有下降。

（二）传媒

• 新一批国产游戏版号下发，共50款游戏获批。
• 电影观影人次和票房收入双双环比下降，分别下降10.58%和13.03%。

三、大消费行业

（一）汽车

• 乘用车销量环比上升，批发和零售销量分别增长5.45%和13.12%。
• 蔚来汽车三季度财报显示营收增长，净亏损收窄，预计全年交付量将超2万辆。

（二）食品饮料

• 五粮液和水井坊价格下降，分别为1269元和519元/瓶。
• 奶粉价格小幅上涨，生鲜乳价格同比持续上涨。

（三）医药

• 第二批国家组织药品集中采购启动，覆盖33个品种，涉及100多家医药企业。
• 维生素价格涨跌互现，部分维生素价格稳定。

四、农林渔牧行业

（一）猪肉

• 猪肉价格小幅回升，生猪价格环比下降，猪粮比价上升。
• 生猪数量回升，养殖毛利略有下降。

（二）禽类

• 生鸡价格下降，肉杂鸡价格下降，毛鸡养殖利润仍为负。

（三）蔬菜水果

• 28种重点蔬菜日均价格环比上升，7种重点水果价格也上升。

（四）农产品

• 白砂糖现货价和期货价均上涨，分别增长1.73%和2.99%。

五、地产基建链

（一）房地产

• 商品房成交面积和成交套数环比上升，一线城市成交面积同比大幅下降。
• 房地产土地成交面积下降，尤其三线城市下降明显。

（二）钢材

• 螺纹钢现货价格小幅下降，期货价格环比上升。
• 11月钢铁产量同比增速下滑，12月上旬重点企业钢铁产量环比下降。

（三）水泥

• 水泥价格保持高位，价格指数与上周持平。
• 11月水泥产量同比大幅增长，显示行业景气度提升。

六、大宗资源品

（一）油气

• 油气价格略有回落，新一轮成品油调价开启。
• 汽油和柴油每吨上涨235元和230元，92号汽油每升上涨0.18元。

（二）煤炭

• 动力煤现货价下降，但期货价略有上升。
• 11月原煤累计产量环比上升4.5%，6大发电集团日均耗煤量上升0.53%。

（三）有色金属

• 除铝外，其他有色金属期货价格均下降。
• 贵金属黄金、银价格继续上涨，分别增长2.31%和2.41%。

（四）化纤化工

• PVC价格下降，PTA价格涨跌互现。
• 乙醇价格上涨，天然橡胶现货价保持不变，涤纶长丝价格上涨。

七、交通运输行业

• 中国沿海散货运价指数下降，但CCFI综合指数环比上升。
• 京张高铁开通运营，是“八纵八横”京兰通道的重要组成部分，展现我国高铁技术实力。

风险提示

• 经济超预期下行
• 美股大幅波动
• 外围风险上升
• 外资流入不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后12个月内公司股价涨跌幅度为基准，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：以行业股票指数涨跌幅度为基准，分为增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：谭韫珲

• 执业编号：S0300519090001

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• 邮箱：tanwenhui@ykzq.com

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