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【粤开策略行业比较】中小创领涨，半导体行业回暖总结

核心内容概览

本报告发布于2019年12月27日，由粤开证券策略分析师谭韫珲撰写。报告主要分析了2019年12月上旬中国各主要行业表现，指出中小创板块领涨，TMT、大消费、农林渔牧、地产基建链、大宗资源品及交通运输行业均有不同程度的变化和趋势。

主要观点与关键信息

一、上周行情：中小创领涨

• 主要指数表现：截至12月26日，中证500和上证综指下跌，分别为 $0.43%$ 和 $0.32%$，而中小板指和创业板指小幅上涨。
• 行业表现：
  • 涨幅靠前：建材（3.86%）、有色（3.27%）、休闲服务（2.50%）、综合（1.48%）。
  • 跌幅较大：计算机（-2.52%）、农林牧渔（-2.21%）、钢铁（-1.80%）、通信（-1.72%）。

二、TMT行业

（一）通信电子

• 半导体行业回暖：费城半导体指数上涨，DRAM市场呈现底部回暖迹象。
• 5G换机需求提升：IDC预计2020年5G将推动国内智能手机出货量增长，同比增幅达到 $0.7%$。
• 政策支持：国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司成立，注册资本达2041.5亿元。

（二）传媒

• 电影票房收入上涨：12月22日当周，电影观影人次和收入双双大幅上升，分别环比上涨 $31.73%$ 和 $33.74%$。

三、大消费行业

（一）汽车

• 税收优惠目录更新：工信部公布了第十二批享受车船税减免优惠的汽车型号，共301款，其中新能源汽车258款。
• 销量趋势：11月汽车销量同比下滑，但下滑速度有所放缓；新能源汽车销量同比大幅下滑，但环比有所回升。

（二）家电

• 销量增速放缓：11月洗衣机和家用空调销量同比增速分别下降至 $0.4%$ 和 $1.6%$。
• 部分产品增长：10月微波炉销量同比增长 $4.6%$，空气净化器销量同比增长 $29.6%$。

（三）食品饮料

• 五粮液价格回升：12月20日，五粮液价格回升至1399元/瓶，水井坊价格也有所回升。
• 酒鬼酒风波：酒鬼酒遭“甜蜜素”举报，后发布澄清公告，称产品符合食品安全标准。

（四）医药

• 药品集中采购扩大：国家医保局等9部门扩大药品集中采购试点区域范围至全国。
• 维生素价格稳定：维生素A、E、B1、D3、VC粉市场报价与前周持平。

四、农林渔牧行业

（一）猪肉

• 价格环比下降：12月20日，猪肉价格下降 $1.08%$，生猪价格下降 $2.98%$。
• 猪瘟影响减弱：生猪数量10月份企稳，猪粮比价和猪料比价均下降。

（二）禽类

• 生鸡价格下降：白羽肉鸡、白条鸡、817肉杂鸡价格分别下降 $3.57%$、$1.27%$、$3.14%$。
• 鸡苗价格上升：肉鸡苗价格环比上升 $40%$。

（三）蔬菜水果

• 价格继续上升：28种重点监测蔬菜日均价格周环比上升 $2.55%$，7种重点监测水果价格环比上升 $0.57%$。

（四）农产品

• 大豆、小麦价格上涨：大豆现货价和期货价环比均上升，小麦现货价环比上升 $0.16%$。

五、地产基建链

（一）钢材

• 期货价格小幅下降：螺纹钢期货结算价环比上升 $0.6%$，现货价格下跌 $1.71%$。
• 产量下降：12月上旬钢铁产量环比11月上旬下降 $1.79%$。

（二）水泥

• 价格指数小幅上升：水泥价格指数环比上涨 $0.66%$，安徽地区水泥价格上升 $0.81%$。
• 产量大幅增长：11月水泥产量同比增速为 $8.3%$。

（三）工程机械

• 销量边际改善：11月装载机、挖掘机、推土机、叉车、汽车起重机销量增速均有提升。

（四）电力

• 发电量增长：11月我国发电量同比增长 $4%$，火电同比增长 $4.4%$。
• 用电量增速快：第三产业用电量同比增长 $10.74%$，发电设备平均利用小时同比下降 $50%$。

六、大宗资源品

（一）油气

• 原油价格回升：布伦特原油、NYMEX轻质原油、WTI现货价分别上涨 $1.91%$、$0.39%$、$0.28%$。
• 天然气价格下降：我国天然气价格下降 $2.29%$，美国天然气供给环比上升 $0.20%$。

（二）煤炭

• 供需改善：环渤海动力煤价格上升 $0.18%$，国内动力煤期货价上升 $0.15%$，南华动力煤指数上升 $1.36%$。
• 原煤产量上升：11月原煤累计产量环比上升 $4.5%$。

（三）有色金属

• 黄金、银价格上涨：COMEX黄金、银价格分别上涨 $1.62%$、$4.57%$。
• 部分金属价格波动：LME铜、铝、铅、镍价格上涨，锌、锡价格下降。

（四）化纤化工

• 主要化纤材料价格下降：PVC价格下降 $0.70%$，PTA价格分化。
• 乙醇价格上涨：93#乙醇零售价和批发价分别上涨 $1.35%$ 和 $1.80%$。
• 天然橡胶价格下跌：现货价下跌 $2.37%$，期货收盘价下跌 $1.81%$。
• 涤纶长丝价格稳定：主流价格保持不变。

七、交通运输行业

（一）客运

• 客运量同比下降：11月客运量同比下降 $1.63%$，但旅客周转量同比上升 $2.57%$。
• 铁路、民航增长：铁路客运量同比上升 $7.6%$，民航客运量同比上升 $6%$。

（二）货运

• 货运量同比上升：11月货运量达49.88亿吨，同比增长 $5.61%$。
• 各类货运增长：铁路货运量、水路货运量、民航货运量、公路货运量同比分别上升 $9.2%$、$4.1%$、$5.7%$、$5.5%$。
• 快递业务增长：11月规模以上快递业务收入达796.7亿元，同比增长 $22.9%$。

风险提示

• 经济超预期下行：可能影响市场表现。
• 美股大幅波动：可能对A股造成影响。
• 外围风险上升：需关注国际局势。
• 外资流入不及预期：可能影响市场资金面。

投资建议

• 股票投资评级：以相对沪深300指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于未来12个月行业回报与基准指数的对比。

结论

整体来看，12月上旬中国股市呈现中小创领涨态势，TMT、大消费、农林渔牧、地产基建链、大宗资源品及交通运输行业均有不同表现，其中半导体、电影票房、五粮液价格回升等积极信号值得关注。同时，需警惕经济下行、美股波动及外资流入不及预期等风险。