20210711-粤开证券-_粤开策略大势研判_降准如约而至_市场影响几何_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁于2021年7月11日发布，主要围绕近期货币政策变化、市场走势回顾、行业表现分析、投资策略建议以及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供对当前市场环境和未来投资方向的参考。

主要观点

1. 降准如约而至，市场影响几何

• 2021年7月9日，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元流动性。
• 此次降准为全面降准，而非定向降准，旨在对冲下半年到期的MLF操作及弥补税期流动性缺口。
• 货币政策仍保持稳健，强调“稳字当头”，避免大水漫灌，加强对小微企业的支持。
• 大宗商品价格仍处于高位，PPI预计下半年逐步回落，但上涨预期尚未完全消除。

2. 历年降准后市场走势复盘

• 近十年降准后，上证指数在宣布降准后的首个交易日有56%的胜率，整体上涨后逐步回归常态。
• 成长板块或相对受益，而房地产、非银金融、银行、纺织服装、交通运输等板块表现较为疲软。

3. 一周市场回顾

• 本周市场震荡，双创指数表现强势。
• 上证指数周涨0.15%，深证成指周涨1.18%，创业板指周涨2.96%。
• 成长和周期风格指数表现较好，消费和金融风格表现欠佳。
• 成交额持续上升，日均成交近1.1万亿元。

4. 热点跟踪及下周重要事件

• 上半年A股IPO数量达245家，募资2109.5亿元，其中科创板和创业板贡献显著。
• 创业板注册制提升了IPO发行速度，但通过率有所下降，需严把“入口关”。
• 下周将有多个重要经济指标发布，如贸易差额、核心CPI、核心PPI等。

5. 大势研判：积极布局高成长

• 经济复苏持续深入，但增速放缓，总需求增长重回内生增长轨道。
• 经济复苏不均衡，呈现结构性修复特点，叠加海外流动性收紧，宏观环境复杂多变。
• 货币政策转向结构性调整，此次降准打消市场对流动性担忧。
• 成长板块或相对受益，建议重点布局新能源、大科技等成长股，以及生物医药、大消费细分赛道。

关键信息

• 降准影响：释放1万亿元流动性，对冲MLF到期和税期缺口，维持资金面稳定。
• PPI走势：6月PPI回落但仍处高位，预计下半年逐步回落，但存在“双顶”风险。
• 市场表现：成长和周期风格指数表现较好，消费和金融风格表现欠佳。
• IPO情况：上半年IPO数量和募资额均较高，科创板和创业板为主要贡献板块。
• 投资建议：重点布局高成长行业，如新能源、大科技，同时关注生物医药、大消费细分赛道及低估值大金融与顺周期板块。
• 风险提示：政策执行不及预期、经济恢复不及预期、疫情防控不及预期。

行业表现

投资策略建议

• 短期：关注成长板块，市场情绪面可能有所提振。
• 中期：重视自下而上的选择，布局成长空间大、业绩增速确定性强及受益“十四五”红利的行业。
• 长期：关注生物医药、大消费细分赛道的长期配置逻辑。
• 其他：同时关注低估值大金融与顺周期板块的表现。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 经济恢复不及预期
• 疫情防控不及预期

联系方式

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 电话：010-83755578
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
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