20230901-开源证券-佩蒂股份-300673.SZ-中小盘信息更新_Q2复苏态势已现_全年业绩有望改善_4页_878kb

佩蒂股份（300673.SZ）投资分析报告总结

投资评级与核心数据

• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：127.5元
• 总市值：323亿元
• 上半年归母净利润：-0.43亿元（同比大幅下降14721%）
• Q2业绩剔除股权支付影响后实现盈利
• 2023-2025年归母净利润预测：-0.61亿 / 1.36亿 / 1.95亿元

投资亮点

1. 自主品牌业务强劲增长
   上半年营收同比+63%，爵宴品牌营收同比+97%，国内市场表现突出。
2. 海外业务复苏迹象明显
   Q2订单量显著恢复，高毛利产品占比提升，营收和毛利率环比分别增长110.66%和207个百分点。
3. 产能扩张计划稳步推进
   柬埔寨工厂产能提升，新西兰4万吨干粮产线及国内主粮产线将于2024年投产，产品供给能力增强。

风险提示

1. 产能扩张不及预期
2. 自主品牌建设进度低于预期
3. 公司业绩改善不及预期
4. 汇率大幅波动风险（历史业绩曾受汇率变动显著影响）

未来展望

• 国内业务聚焦品牌建设和高毛利产品开发
• 海外业务订单逐月增长，预计2023Q4出现明显拐点
• 长期产能布局优化，竞争优势持续提升
• 持有“买入”评级，关注PE/PE估值中枢下降带来的机会