煤焦月报：强现实弱预期，煤焦节前或震荡偏弱-20210131-中州期货-21页_861kb

煤焦节前或震荡偏弱：强现实弱预期分析总结

核心内容概述

2021年1月，煤焦市场整体呈现震荡偏弱走势，焦炭和焦煤期货价格均出现明显下跌。主要原因是供需格局转弱，供给端逐步恢复，而需求端因钢厂开工率下降、钢材进入淡季、疫情缓解等因素而减弱。市场呈现“强现实弱预期”特征，基差扩大，期货价格承压。

主要观点

1. 焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭J2105合约1月呈下跌态势，从1月6日的高点3036元/吨下跌至1月29日的2554元/吨，跌幅约16%。
• 供给端：
  • 去产能阶段性结束，新增产能逐步投产。
  • 焦企在高利润驱动下保持满负荷生产，开工率维持高位。
• 需求端：
  • 钢厂高炉开工率下降，部分钢厂因原料到货不足而限产检修。
  • 钢材进入季节性淡季，钢厂利润低位，部分处于亏损状态。
• 库存情况：
  • 焦企库存下降，港口与钢厂库存增加。
  • 焦炭库存处于下降趋势，但钢厂库存明显增加。
• 基差情况：
  • 焦炭基差扩大，日照港准一级焦基差收于476元/吨，较上周扩大317元/吨。
  • 焦炭现货价格高于期货价格，反映市场“强现实弱预期”特征。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤JM2105合约1月呈下跌态势，从1月8日的高点1825.5元/吨下跌至1月29日的1510元/吨，跌幅约17%。
• 供给端：
  • 产地煤矿开工保持高位，因“就地过年”政策导致复工时间缩短。
  • 进口蒙煤通关量增加，甘其毛都口岸周环比增481车，日均进煤量达5.271万吨。
  • 澳煤进口预期恢复，受澳大利亚贸易部长寻求重启对话影响。
• 需求端：
  • 焦企原料焦煤库存同比增加约35%，采购节奏有所调整。
• 库存情况：
  • 煤矿与港口库存下降，但焦企与钢厂库存增加。
  • 焦煤库存处于下降趋势，但钢厂库存明显增加。
• 基差情况：
  • 焦煤基差扩大，蒙煤基差达160元/吨，澳煤基差达240元/吨，均较上周扩大。

关键信息

供需变化

• 焦炭：
  • 供给增加：去产能阶段性结束，新增产能投产，焦企开工高位。
  • 需求减少：钢厂高炉开工率下降，钢材淡季影响需求。
• 焦煤：
  • 供给增加：煤矿开工高位，进口蒙煤通关增加，澳煤进口预期恢复。
  • 需求减少：焦企补库时间早、周期长，原料库存增加，采购节奏放缓。

市场趋势

• 焦炭：节前震荡偏弱，关注下游钢厂补库节奏及焦企库存拐点。
• 焦煤：节前震荡偏弱，关注进口煤情况及焦企采购节奏。

基差变化

• 焦炭基差扩大，反映现货强于期货。
• 焦煤基差扩大，尤其是蒙煤和澳煤，显示现货价格支撑较强，期货承压。

策略建议

• 操作逻辑：市场整体呈现震荡偏弱趋势，建议以观望为主。
• 交易策略：关注焦炭和焦煤的供需变化及库存拐点，把握节后取暖季产能淘汰节点。

数据汇总（关键指标）

操作建议

• 焦炭：节前震荡偏弱，建议观望为主。
• 焦煤：节前震荡偏弱，建议观望为主。
• 关注节后取暖季产能淘汰时间节点，以及进口煤恢复情况对市场的影响。

套利监控

• 焦炭月间价差：05-09价差184元/吨，较上周缩小54元/吨。
• 焦煤月间价差：05-09价差42元/吨，较上周缩小25元/吨。
• 比价关系：钢焦比价1.67元/吨，较上周扩大0.12；煤焦比价1.69元/吨，较上周缩小0.02。

总结

煤焦市场在2021年1月整体呈现震荡偏弱走势，主要受供需格局转弱影响。焦炭和焦煤期货价格均下跌，基差扩大，反映市场“强现实弱预期”特征。供给端逐步恢复，而需求端因钢厂开工率下降、钢材淡季等因素承压。节前市场以震荡为主，节后需关注取暖季产能淘汰节点及进口煤恢复情况。操作建议以观望为主，等待供需变化进一步明朗。