20210131-华安期货-焦煤焦炭周报_节前市场变化较大_建议暂时离场观望_6页_2mb

焦煤焦炭周报总结（01/25 — 01/31）

核心内容概述

本报告总结了2021年1月25日至1月31日期间焦煤和焦炭市场的变化情况，结合供需、库存、价格及政策等多方面因素，分析了市场走势，并对投资策略提出了建议。

一、市场变化分析

焦煤市场

• 现货市场：整体持稳运行，部分地区配煤价格小幅上涨。
• 生产端：样本煤矿开工率小幅下滑，部分煤矿因春节放假影响产量，但总体增量有限。
• 库存端：
  • 港口焦煤库存247万吨（-21万吨），环比下降。
  • 独立焦化厂库存1061万吨（+27万吨），社会库存2368万吨（+33万吨），显示库存小幅上升，但煤矿库存同比大幅下降达57%，对焦煤价格形成底部支撑。
• 进口煤：澳煤进口仍受限制，蒙煤供应保持弱势稳定。
• 需求端：焦化利润高位，焦企采购积极性不减，新产能逐步释放，优质焦煤价格强势，但配煤煤种因动煤价格下行而趋弱，拖累整体焦煤价格。
• 投资建议：焦煤JM2105合约建议暂时观望。

焦炭市场

• 现货市场：第15轮提涨落地，累计涨幅1000元/吨；钢厂有提降意向，但未被焦企接受，因供应紧张。
• 供应端：焦企开工微幅增加，新产能释放，焦化企业库存22万吨（-4万吨），社会库存693万吨（+31万吨）。
• 需求端：钢厂利润微薄，成材库存累积，高炉停产检修增加，下游需求疲软，市场交投分化。
• 投资建议：焦炭J2105合约建议暂时观望。

二、行业与宏观消息

行业消息

1. 中澳煤炭贸易：澳大利亚贸易部长希望中方取消对其煤炭进口的禁令，中方表示将继续推动中澳经贸关系发展。
2. 焦炭出口数据：
   • 2020年12月出口39万吨，同比下降49.35%，环比增长34.48%。
   • 2020年全年出口焦炭349万吨，同比下降46.5%。

宏观资讯

1. 美联储利率政策：维持0%-0.25%利率不变，符合市场预期。
2. 中国货币政策：央行行长易纲强调货币政策将保持连续性和稳定性，避免过早退出支持政策。

三、数据与图表分析

焦煤库存变化

• 港口库存：247万吨（-21万吨）。
• 独立焦企库存：1061万吨（+27万吨）。
• 社会库存：2368万吨（+33万吨）。

焦炭库存变化

• 港口库存：254万吨（+11万吨）。
• 独立焦企库存：22万吨（-4万吨）。
• 社会库存：693万吨（+31万吨）。

钢材库存变化

• 螺纹钢库存：586万吨（+105万吨）。
• 合计钢材库存：1155万吨（+140万吨）。

焦企开工情况

• 国内独立焦化厂：
  • 产能>200万吨开工率83.49%（+0.52%）。
  • 产能100-200万吨开工率75.01%（+1.03%）。
  • 产能<100万吨开工率52.07%（+0%）。
• 唐山高炉开工率：69.05%（-3.17%）。
• 全国高炉开工率：64.78%（-0.69%）。

四、期货价格与基差分析

焦煤基差情况

• JM01基差：148.50元/吨（基差率9.63%）。
• JM05基差：55.00元/吨（基差率3.36%）。
• JM09基差：128.00元/吨（基差率8.19%）。

焦炭基差情况

• J01基差：525.00元/吨（基差率22.58%）。
• J05基差：279.00元/吨（基差率10.85%）。
• J09基差：473.00元/吨（基差率19.90%）。

焦炭合约价差

• 焦炭2109-2105：-184.00元/吨，365天运行区间为-276.5--635.5，均值-10.73元/吨。

煤焦比

• J05/JM05：2.1734，365天运行区间为1.7448--2.2575，均值2.0135。

五、下游情况分析

• 焦炭盘面利润：焦炭活跃合约盘面利润显示波动，市场交投因需求疲软与供应紧张形成分化。
• 螺纹钢盘面利润：螺纹钢活跃合约盘面利润同样波动，反映钢厂利润微薄，市场观望情绪浓厚。

六、总结

综合来看，焦煤和焦炭市场在节前表现出一定的波动性，受供需变化、库存调整及政策影响较大。焦煤市场因煤矿库存下降和优质煤种需求强劲，价格维持稳定；焦炭市场则因供应紧张和下游需求疲软，出现提涨与提降意向的博弈。整体市场走势呈现宽幅震荡，建议投资者暂时离场观望，等待市场进一步明朗。