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光期黑色：煤焦策略月报总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年2月焦煤与焦炭市场情况，分析了价格走势、供需变化、库存动态及利润水平，为投资者提供市场策略参考。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：焦煤现货价格基本稳定，焦炭现货价格完成第十五轮提涨，累计涨幅达1000元/吨。
• 期货价格：焦煤05和09合约价格有所下降，焦炭05和09合约价格同样下降。
• 基差变化：焦煤和焦炭主力合约基差均有所收窄。
• 价差分析：焦煤5-9合约价差缩小，焦炭5-9合约价差也有所下降，但整体仍维持一定溢价。

2. 焦煤供应与库存

• 供应情况：国产焦煤产量基本持平，但因疫情和运输限制，蒙煤通关量下降，澳煤进口量环比增加。
• 库存变化：
  • 独立焦企炼焦煤库存环比增加，可用天数上升。
  • 钢厂炼焦煤库存小幅上升，港口库存下降。
  • 整体库存处于低位，显示市场供应紧张。

3. 焦炭供应与库存

• 供应情况：焦炭产量维持高位，部分焦化厂复产带动开工率上升。
• 库存变化：
  • 钢厂焦炭库存环比上升，可用天数增加。
  • 独立焦企焦炭库存环比下降，港口库存小幅上升。
  • 焦炭整体库存有所增加，但部分钢厂仍处于低位。

4. 需求分析

• 高炉开工率：因疫情和检修影响，高炉开工率再度下降，生铁产量减少。
• 粗钢产量：粗钢产量日均值下降，显示需求端压力。

5. 利润情况

• 焦化利润：焦化利润维持高位，显示行业盈利能力较强。

关键信息

焦煤市场

• 现货价格：吕梁主焦、河北主焦、澳煤京唐港库提价、天津准一、日照准一、吕梁准一等价格均有上涨。
• 进口情况：澳煤进口量环比增加，蒙煤通关量下降，受疫情和运输限制影响。
• 库存情况：焦化厂和钢厂焦煤库存增加，港口库存小幅下降。

焦炭市场

• 现货价格：焦炭第十五轮提涨落地，累计涨幅显著。
• 开工率：独立焦企开工率上升，但高炉开工率下降，显示需求减弱。
• 库存情况：钢厂焦炭库存上升，独立焦企库存下降，港口库存小幅上升。

市场展望

• 短期来看，煤焦市场因节前补库和供应增加，预计震荡运行。
• 后期需求或受国家政策影响，粗钢产量压减将对焦炭市场形成压力。

结论

2021年2月，焦煤与焦炭市场呈现震荡走势，现货价格稳中有升，期货价格小幅回落，基差收窄。供应端国产焦煤产量稳定，进口量因政策和运输限制有所波动。库存方面，焦煤和焦炭库存均有所增加，但部分企业仍处于低位。需求端高炉开工率下降，粗钢产量减少，但钢厂补库需求仍存。焦化利润维持高位，显示行业仍具备一定盈利能力。整体来看，短期市场震荡为主，后期需关注政策对需求的影响。