20211231-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（四十四）_拜登政府新能源政策超预期_美国市场蓄势待发_10页_1mb

行业研究总结

核心内容

拜登政府的新能源政策在2021年11月15日通过了1.2万亿美元的《基础设施投资和就业法案》，并将其与“美国就业计划”中有关能源和气候变化的部分合并，形成总额约1.75万亿美元的《重建美好》（Build Back Better, BBB）法案。该法案对新能源车、光伏和储能产业提供了有力支持，预计将推动美国新能源市场快速发展，并对中国相关产业链带来显著利好。

主要观点

• 新能源车政策力度加大：电动车税收抵免上限由7500美元/车提升至12500美元/车，取消车企销量限制，补贴期限延长至2027年。2022-2023年美国新能源车销量增速预计分别达到60%和63%，远超全球平均水平。
• 光伏补贴政策优化：ITC（投资税收抵免）比例由26%提升至30%，期限延长至2026年。政策推动美国光伏装机规模持续增长，预计2021年新增装机规模将达21.5GW，2022年进一步增长至26GW。
• 储能产业首次获得单独ITC支持：2026年前，高于5kWh的储能系统可享受最高30%的退税，首次实现储能独立受益。
• 中国新能源材料企业受益：美国新能源政策超预期，将利好中国锂电材料企业，如芳源股份、当升科技、贝特瑞、中伟股份、诺德股份等，这些企业在美国市场利润弹性较大。

关键信息

政策背景

• 法案通过情况：《重建美好》法案在众议院以220票对213票通过，预计提交参议院投票，民主党可利用伯德规则通过法案。
• 政策执行不确定性：参议员Manchin反对法案总额和对传统能源的态度，可能导致法案通过时间延迟，但补贴力度不是主要矛盾。

新能源车市场预测

• 2022-2023年增速：美国新能源车销量增速预计分别为60%和63%，远超中国（35%）和欧洲（44%）。
• 市场渗透率：预计2025年美国新能源车销量达346万辆，渗透率20%；2030年销量达875万辆，渗透率50%。

光伏与储能发展

• 光伏装机规模：预计未来10年美国光伏装机容量将达现有存量的4倍，2030年将达400GW以上。
• 光伏+储能趋势：分布式光伏系统与储能结合比例将从2020年的6%提升至2025年的25%。
• 关税政策：自2021年11月16日起，双面组件进口关税重回15%，中国光伏产品仍具竞争力。

投资建议

• 新能源车及锂电：关注受益于美国电动车产业链的中国材料企业，如芳源股份、当升科技、贝特瑞、中伟股份、诺德股份等。
• 光伏及储能：看好组件企业出口增长及盈利修复，辅材及逆变器受益需求增长，储能龙头公司有望持续受益，关注隆基股份、天合光能、晶澳科技、锦浪科技、固德威、福莱特、信义光能、福斯特、中信博、宁德时代、阳光电源、德业股份、盛弘股份等。
• 新疆硅料风险：美国可能继续对新疆硅料产品实施制裁，或提升硅料生产企业需求，关注通威股份、特变电工。

风险提示

1. 政策推进不确定性：法案可能因参议院投票受阻而延迟通过，补贴力度和金额可能低于预期。
2. 贸易保护风险：美国可能继续实施贸易壁垒，影响中国光伏产品出口。
3. 技术路线变革风险：钠离子电池、氢燃料电池等新技术可能对现有产业链造成冲击。
4. 市场竞争加剧：产业链各环节扩产可能导致产能过剩，影响企业盈利能力。

产业链分析

相关研报与数据来源

• 相关研报：《美国电动车：政策周期开启，国内锂电产业链影响几何？——海外电动车行业专题系列七》
• 数据来源：Wind、Marklines、鑫椤锂电、SEIA、WoodMackenzie、EIA等。

分析师信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、黄帅斌
• 执业证书编号：S0930518040004、S0930520050001、S0930520080005
• 联系方式：010-58452063、021-52523827、021-52523828

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