20220112-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（四十七）稳增长+新型电力系统_十四五_特高压迎来投资高峰_2页_309kb

行业研究总结：特高压建设与碳中和背景下的投资机遇

核心内容

“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资达3800亿元。2022年计划开工“10交3直”共13条特高压线路。这一规划不仅显示出特高压建设的持续增长趋势，也体现了其在稳增长和新型电力系统建设中的重要作用。

主要观点

1. 特高压具备逆周期调节属性

• 国常会强调稳投资，特高压作为“新基建”七大领域之一，具有逆周期调节作用。
• 上一轮特高压建设高峰始于2018年经济下行压力加大，能源局推动了5条直流和7条交流特高压工程的核准开工，从而开启了第二轮建设高峰。

2. 新型电力系统建设推动特高压发展

• “十四五”规划提出建设多个清洁能源基地，包括金沙江上下游、雅砻江流域、海上风电基地等。
• 特高压是实现高比例可再生能源并网和跨省跨区大范围调配的关键基础设施。

3. 国网特高压规划超预期

• 国网已建成投运“14交12直”特高压工程，当前在建“3直”工程。
• “十四五”期间计划建设“24交14直”，新增输电能力5600万千瓦，远超前期预期。
• 目前部分项目已进入预可研或核准阶段，储备项目充足，预计可满足2022年开工需求。

关键信息

投资建议

• 特高压是新型电力系统建设的重要抓手，也是当前稳投资的重要选择。
• 建议关注相关企业：国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、思源电气、安靠智电。

风险提示

• 政策落地执行不及预期可能影响项目推进。

行业与沪深300指数对比

• 本报告附有行业与沪深300指数对比图，展示行业表现与市场基准的相对关系。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

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