《大国博弈》系列第二篇：拜登“三支箭”蓄势待发，射向何处？-20210126-光大证券-11页_3mb

拜登“三支箭”政策分析总结

核心内容概述

2021年1月20日，拜登正式就任美国总统，标志着美国新一轮政治周期的开启。在其执政初期，他迅速推出三项重大政策，即“三支箭”，旨在重塑美国的全球领导地位。这些政策涵盖了抗疫、社会福利改革以及长期经济与基建投资，同时涉及对特朗普政府政策的调整与废除。

主要观点与关键信息

1. 拜登“三支箭”具体内容

• 第一支箭：上任首日签署17道行政命令

  • 推出防疫及救济政策，如要求佩戴口罩、援助租客和房主、延长学生贷款支付期限等。
  • 废除特朗普的多项政策，包括重返世界卫生组织、取消穆斯林移民禁令、叫停美墨边境墙建设等。
  • 加强种族平等与应对气候变化，如取消Keystone XL石油管道项目、重新加入巴黎气候协定等。

• 第二支箭：宣布抗疫国家战略

  • 推进疫苗接种，动用《国防生产法案》以加快抗疫物资生产。
  • 建立白宫疫情应对办公室，协调各部门抗疫工作。
  • 预计在100天内完成1亿剂疫苗接种，覆盖15%人口。

• 第三支箭：推出长期支出计划、加税及加强监管

  • 提出未来10年支出6至9万亿美元，主要用于传统基建、清洁能源、教育、社会福利及医疗卫生领域。
  • 增加联邦政府采购美国货的力度，支持新能源汽车和高科技产业。
  • 提高最高个人所得税税率至39.6%，将公司税从21%提高至28%，并调整资本利得税。
  • 加强对环境、金融及科技领域的监管。

2. 政策实施面临的挑战

• 民主党虽控制参众两院，但优势为2000年以来最小，政策推进将面临阻力。
• 财政刺激、加税及长期支出计划需在参议院获得60票通过，共和党可能强烈反对。
• 温和派议员Manchin、Sinema及Tester等可能对部分政策持保留态度。
• 拜登或需在政策实施上进行妥协，实际通过的方案规模可能低于预期。

3. 财政刺激对美债收益率的影响

• 新一轮财政刺激已成为市场共识，将推升美债收益率。
• 通胀预期上升和国债供给增加是主要驱动因素。
• 未来美债收益率可能进一步上行，影响全球资本流动。

政策执行与支持力量

• 拜登内阁由经验丰富的精英组成，政策执行将更具稳定性。
• 耶伦、雷蒙多等内阁成员在各自领域具有较强的影响力，将支持拜登政策落地。
• 高瑞东、赵格格等分析师认为，拜登政策将对全球经济和中美关系产生深远影响。

比较分析：拜登与特朗普

拜登与特朗普主要内阁成员对比

拜登与特朗普主要幕僚对比

结论

拜登政府在短期内将集中力量应对疫情，推动经济复苏，并在中长期通过大规模基建与清洁能源投资重塑美国经济结构。然而，由于民主党在国会的微弱优势，财政刺激与长期计划的实际规模可能受限。同时，政策实施将面临共和党阻力及温和派议员的妥协，对美债收益率的影响也需关注。整体来看，拜登的政策方向将对全球经济格局与中美关系产生深远影响。