20211025-国信证券_香港_-港股市场周策略报告_气候峰会来临_碳中和概念蓄势待发_9页_812kb

港股市场周策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了港股市场在近期政策变化及企业动态下的表现与展望，重点包括恒大债务危机、反垄断修法、房地产税试点及美联储政策动向等对市场的影响。

主要观点

• 恒大债务问题缓解：恒大集团已支付部分境外美元债利息，显示其短期偿债能力有所恢复。未来三个月内，恒大仍有约8.84亿美元境外债票息及3.54亿元人民币境内债票息需支付，市场对其能否持续支付持观望态度。
• 内房行业转型：恒大计划通过现楼销售、压降开发规模及向新能源汽车产业转型来缓解流动性危机。短期来看，内房股价可能因政策转向及市场信心不足而维持区间震荡。
• 反垄断修法影响：新反垄断法修正草案明确加强民生、金融、科技、媒体等领域经营者集中的审查，并提高罚款上限至5000万元人民币。同时，新增“安全港”制度及审查期限“停钟”机制，有助于规范市场行为，可能对科技企业利润增长产生抑制作用。
• 房地产税试点启动：房地产税改革试点授权国务院实施，预计将影响二手市场交易，导致价格下降。一手市场可能因开发商降价而进一步承压，短期内内房股价难以出现V型反弹。
• 港股技术反弹：港股在恒大事件缓解及反垄断修法公布后已完成技术反弹第一阶段，短期将维持窄幅震荡，直至11月2日美联储会议。

关键信息

债务情况

• 恒大近期支付了9月21日到期的8353万美元债息，避免违约。
• 未来三个月内，恒大仍有约8.84亿美元境外债票息和3.54亿元人民币境内债票息需支付。
• 恒大计划通过现楼销售和行业转型来改善现金流。

政策变化

• 反垄断修法：草案明确了对科技企业等领域的审查，并引入“安全港”制度及审查期限“停钟”机制。
• 房地产税试点：授权国务院在部分地区试点房地产税，预计对炒房者产生冲击，一手房市场可能进一步受压。

市场表现

• 港股指数：上周恒指上涨3.14%，国指上涨4.36%。主要上涨行业包括航运、体育用品及内地地产。
• 南向资金：持续流入港股，主要流入行业为可选消费及房地产，部分科技及金融股出现净卖出。
• 北向资金：上周净买入233.03亿元人民币，9月净买入305.19亿元人民币。

未来展望

• 市场将聚焦美联储11月会议及部分企业季度业绩，重点关注石油石化、新能源、有色金属、航运及科技企业。
• 预计短期内港股将维持震荡格局，缺乏新催化剂，需等待美联储政策动向及企业业绩指引。

行业分析

评级体系

公司评级

行业评级

数据来源

• Bloomberg
• 国信证券（香港）研究部

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