拜登胜选后，全球“碳中和”目标升级将如何影响A股？-20201111-安信证券-25页_1mb

拜登胜选后全球“碳中和”目标升级对A股影响总结

核心内容

随着全球气候变化问题日益严峻，各国正加速推进碳减排政策，其中美国拜登胜选后能源政策的转变对全球碳中和进程产生了重要影响。拜登提出的《清洁能源革命和环境正义计划》标志着美国从鼓励化石能源向发展清洁能源的重大转向，预计将在2035年前实现无碳发电，并在2050年前达到碳净零排放。这一政策不仅将推动美国清洁能源经济的发展，也将促使全球碳减排进程进一步加速。

主要观点

• 全球气候问题日益严峻：气候变化引发多种自然灾害，如极端天气、海平面上升等，一旦到达气候临界点，将造成不可逆转的生态破坏。
• 拜登能源政策转变：拜登的清洁能源政策将推动美国能源结构向低碳转型，加速清洁能源发展和电动车普及。
• 中国碳中和目标：中国承诺在2060年前实现碳中和，相比欧美国家，其从碳达峰到碳中和的过渡期更短，实现难度更大。
• 碳减排路径：实现碳中和需从清洁能源结构优化、电气化、节能和碳捕集技术发展四个方面入手。

关键信息

全球碳减排进程加速

• 美国、欧盟、中国等主要经济体均加强了碳减排政策力度。
• 欧盟将2030年温室气体减排目标提升至55%，中国则提出2060年实现碳中和目标。
• 全球化石能源需求将很快达到峰值，清洁能源发展成为主流趋势。

中国碳中和目标与路径

• 中国目前化石能源占比仍处高位，非化石能源占比仅为35%，需大幅提升。
• 2060年碳中和目标意味着更陡峭的节能减排路径，需加快清洁能源替代、电气化进程、节能措施及CCUS技术发展。
• 中国电力、交通、工业、热力四大部门将分别采取不同的减排措施，其中电力部门减排难度最低。

碳减排四大方向

1. 清洁能源结构优化：提升光伏、风能、生物质能等清洁能源占比。
2. 电气化进程加速：推动新能源车发展，提高终端电气化率。
3. 节能措施加强：提升能源使用效率，减少非必要能源消费。
4. 碳捕集与封存（CCUS）技术发展：发展尚未成熟的CCUS技术，用于减少碳排放。

利好板块

• 光伏：提升清洁能源占比，关注HJT电池、双玻组件、跟踪支架等。
• 风电：陆上风电大容量化，海上风电成本下降，关注金风科技、明阳智能、中材科技、天顺风能。
• 储能：电化学储能技术加速发展，关注阳光电源、宁德时代、亿纬锂能等。
• 新能源车：渗透率提升，关注电池材料、锂电池、燃料电池、整车制造商。
• 建筑节能：关注节能材料、节能家电、智能电网。
• CCUS技术：关注碳捕集、封存与利用相关企业。

风险提示

• 政策力度不及预期：可能影响碳减排进程。
• 国际合作困难：各国在碳减排目标和措施上可能存在分歧。
• 技术进步缓慢：清洁能源及CCUS技术发展可能面临瓶颈。

投资策略建议

• 关注清洁能源板块：包括光伏、风电、储能等。
• 关注新能源车产业链：包括电池、充电设施、整车制造等。
• 关注节能概念板块：包括建筑节能、工业节能、交通运输节能。
• 关注CCUS技术发展：随着碳中和目标推进，CCUS技术将加速产业化。

图表与数据

• 图1：乔·拜登：一位“气候变化先驱”
• 图2：全球气候变暖趋势确立
• 图3：目前已识别出的9个全球气候变化临界点
• 图4：中国、美国、欧盟、印度2019年/2050年能源耗用结构对比
• 图5：中、美、欧盟原油净进口量
• 图6：不同情境下全球煤炭需求量
• 图7：不同情境下全球石油需求量
• 图8：美、中、日、欧盟二氧化碳排放量
• 图9：不同政策隐含的节能减排路径
• 图10：非化石能源目标占比提升路径
• 图11：我国单位GDP二氧化碳排放量降速远高于全球降速
• 图12：2018年中国能源耗用结构
• 图13：2018年中国各部门二氧化碳排放量
• 图14：2019年中国发电能源耗用结构
• 图15：中国各部门实现碳中和的路径及其难易程度
• 图16：IEA预测不同情形下全球光伏装机量的提升路径
• 图17：NZE2050条件下，中国新增光伏装机量预测
• 图18：NZE2050条件下，美国新增光伏装机量预测
• 图19：2019-2020年各地区光伏最低中标电价
• 图20：光伏产业链各环节降本增效、技术升级路径
• 图21：HJT电池渗透率有望快速提升
• 图22：双玻组件渗透率有望加速提升
• 图23：风电产业链主要环节及降本路径
• 图24：海上风电装机量预测
• 图25：美国加州电网每年春季一天的电网净负荷
• 图26：中国电化学储能累计装机规模（2000-2018）
• 图27：中国电化学储能市场累计装机规模预测（2019-2023）
• 图28：2019年新能源车销量增速由正转负
• 图29：2020年上半年欧洲新能源车销量爆发
• 图30：我国泛在电力物联网架构思路
• 图31：2000-2017年中国能源使用量分解
• 图32：CCUS技术路径

表格汇总

• 表1：历史上的气候变化大会
• 表2：特朗普/拜登能源政策对比
• 表3：各国碳中和目标达成时间汇总
• 表4：我国碳减排目标历程
• 表5：中国各部门实现碳中和的路径及其难易程度
• 表6：2030年自主行动目标下，中国光伏和风电未来十年所需发电量增量测算
• 表7：2030年自主行动目标下，中国光伏和风电年均新增装机测算
• 表8：2060年碳中和目标下，中国光伏和风电未来十年所需发电量增量测算
• 表9：2060年碳中和目标下，中国光伏和风电年均新增装机测算
• 表10：海上/陆上风电各类成本对比
• 表11：生物质能发展政策汇总
• 表12：近期欧洲各国新能源车补贴政策
• 表13：近期中国新能源车相关政策