20250316-浙商证券-债券市场专题研究_高价+低价_切向哑铃配置_9页_549kb

债券市场专题研究总结

核心观点

当前市场环境下，建议投资者采取哑铃配置策略，关注科技成长与顺周期板块的机会。科技成长领域重点关注低空经济、人形机器人、AI大模型等方向，消费方面则关注家居、家电、消费电子等受益于政策的标的。可转债市场的核心在于自下而上的选券，重点关注低波台、稳健型以及高波台中的优质个券。

市场表现

• 过去一周转债指数涨跌参半，能源指数领涨，低等级、低价、大盘转债表现相对强势。
• 债性、平衡性和股性转债估值均出现压缩，表明正股上涨对转债估值的正面消化效应。
• 可转债价格中位数小幅下降，处于2017年以来的较低水平。

投资建议

板块机会

1. 科技成长板块：关注低空经济、人形机器人、AI大模型相关标的，这些领域产业逻辑基础稳固。
2. 消费补贴受益板块：随着经济基本面改善和消费政策落地，大消费相关行业具基本面弹性，建议布局。
3. 转债下修博弈机会：光伏等产业链标的潜在下修机会值得关注。
4. 供需错配机会：中位数价格以下的个券可能继续受益于转债规模回落，建议逢低布局。

个券推荐

低波组合（低风险）
温氏转债、燃23转债、隆22转债、重银转债、兴业转债、通22转债、长汽转债、山路转债、希望转2、中特转债

稳健组合（平衡型）
永02转债、东杰转债、科利转债、力合转债、信测转债、崧盛转债、泰瑞转债、沪工转债、金23转债、宏昌转债

高波组合（高弹性）
福蓉转债、麒麟转债、运机转债、华设转债、柳工转2、利扬转债、英搏转债、松霖转债、博实转债、景23转债

风险提示

• 经济基本面改善不足
• 国内流动性收紧
• 海外风险事件超预期
• 历史经验不代表未来

年报披露期建议

未来1-2月是年报密集披露期，市场可能阶段性转向基本面定价，需关注风格切换风险。但长期来看，科技成长仍是主线，建议继续围绕该领域配置，适度参与顺周期板块阶段性机会。