可转债：低价转债修复放缓，哑铃型策略或占优-240708-财信证券-10页_445kb

可转债周报（71-75）2024年07月08日 - 分析总结

二级市场跟踪

本周转债市场跟随正股下跌。上证指数周环比下跌0.59%，收于2949.93点；上证转债周环比下跌0.27%，收于3475.3点；中证转债周环比下跌0.45%，收于3887.8点；深证转债周环比下跌0.77%，收于2728点。利率债曲线走陡，1年期国债收益率下行1BP至1.5%，10年期国债收益率上行7BP至2.28%。行业方面，社会服务、建筑装饰、商贸零售等行业领涨，周涨幅分别为21.48%、20.4%和14.9%。个股表现突出，中装转2等五只转债周涨幅居前，达59.91%至16.57%；后五位转债如冠中转债等跌幅较大，最低-18.42%。转债估值拉伸明显，平价低于100元的转债溢价率均值周环比上涨23.8个百分点，全市场转股溢价率中位数和平均数分别上升18.8和3.3个百分点。

一级市场跟踪

上周共有3只转债发行，分别为欧通转债、利扬转债、泰瑞转债，无新券上市。截至7月5日，待发新券中14家已获证监会批文，总规模104亿元；10家通过发审委，总规模147亿元。

核心观点

本周转债市场总体下跌，但具有一定的防御属性。正股驱动下，6月PMI仍处收缩区间，预计权益市场将保持宽幅震荡和结构性行情。低价转债修复增速放缓，部分转债债底失效导致估值锚定缺失，转债信用风险评估或生变化。建议采用哑铃型策略：配置供给稀缺性的大盘转债，同时关注有弹性的优质中低价转债，尤其是被错杀品种。重点关注四主线：基本面良好的中低价转债和大盘红利转债；业绩预期好的转债标的，如出口链受益板块；受美联储降息和地缘风险影响的资源品板块；AI、低空经济和新质生产力方向，涉及汽车、机械设备、计算机、通信等行业。

风险提示

转债估值可能回落，股市波动带来不确定性，投资者需注意风险。