20260323-华鑫证券-医药行业周报_蛋氨酸和VE加速上涨_32页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

2026年3月，医药行业受到多重因素影响，包括政策调控、地缘冲突、成本上升等，导致部分原料药和医疗产品价格上涨。同时，中国创新药出海趋势增强，多项创新产品获批临床或上市，推动行业未来发展。

主要观点

• 原料药价格上涨：由于政策影响和能源成本上升，蛋氨酸和VE等具备价格主导权的原料药加速上涨，其中蛋氨酸价格达到40.5元，创近十年新高；VE价格较年初上涨53.15%，VA上涨52%。
• 一次性手套提价：丁腈和PVC手套因上游原料价格上涨，具备提价弹性。头部企业如英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗有望受益于海外竞争优势的扩大。
• 两用物项管控带来的产业链优势：两用物项管理政策导致关键材料中外价差扩大，如氧化钇，为国内下游医疗产品带来提价空间。
• 脑机接口产品获批上市：中国首个侵入式脑机接口产品获批，标志着该领域进入临床应用阶段，未来产业化进程值得长期关注。
• 创新出海趋势增强：2026年年初，中国创新药对外授权交易金额已超过2025年全年水平的1/3，小核酸药物和双抗等新领域持续突破。
• 行业估值偏高：医药生物行业PE（TTM）为35.19倍，高于历史五年平均估值30.60倍，显示行业具备一定投资价值。
• 市场与基本面背离：尽管创新出海成绩显著，但创新药指数表现不佳，市场预期与基本面存在差异。

关键信息

行情跟踪

• 医药生物行业指数最近一周跌幅为2.77%，跑输沪深300指数0.59个百分点。
• 医药生物行业指数最近一月跌幅为5.21%，跑输沪深300指数3.21个百分点。
• 子行业中，中药Ⅱ周跌幅最小（1.16%），医疗服务月跌幅最大（10.66%）。

行业政策与要闻

• 国家医保局发布支持基层医疗卫生服务发展的指导意见。
• 国家药监局发布26项医疗器械行业标准。
• 中国生物制药下属企业泰德制药申报的1类新药注射用TRD209获批临床。
• 前沿生物1类新药FB7013注射液获批临床，用于原发性IgA肾病治疗。
• 微芯生物自主研发的1类原创新药CS08399片用于治疗MTAP缺失的实体瘤和淋巴瘤的临床试验申请获批。
• 艾迪药业多替拉韦钠片获批上市，用于治疗HIV感染。

推荐公司及选股思路

1. 原料药领域：推荐【浙江医药】、【川宁生物】、【亿帆医药】，关注【联邦制药】、【国邦医药】、【普洛药业】，合成生物学赋能关注【富祥药业】、【金城医药】。
2. 一次性手套领域：关注【英科医疗】、【蓝帆医疗】、【中红医疗】。
3. 两用物项管理领域：推荐【爱迪特】，关注【国瓷材料】。
4. 脑机接口领域：推荐【美好医疗】，关注【博拓生物】、【可孚医疗】。
5. CXO领域：推荐【益诺思】、【普蕊斯】，关注药物研发与AI结合的【维亚生物】。
6. 小核酸领域：推荐【悦康医药】、【阳光诺和】，关注【瑞博生物】、【前沿生物】、【迈威生物】，推荐小核酸上游配套产业链公司【奥锐特】、【东富龙】、【凯莱英】、【蓝晓科技】。
7. 自免领域：推荐【亚虹医药】、【益方生物】，关注【荃信生物】、【诺诚健华】。
8. GLP-1减重领域：推荐【众生药业】，关注【联邦制药】、【石药集团】。
9. 医疗器械领域：关注【春立医疗】、【爱康医疗】、【南微医学】、【百心安】。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 研发失败或无法产业化的风险：医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致不能按计划开发出新产品，无法产业化。
• 销售不及预期风险：因营销策略不能适应市场、学术推广不充分等因素影响，导致销售不及预期。
• 竞争加剧风险：如有多个同种产品已上市，或即将有多个产品陆续上市，市场竞争激烈。
• 政策性风险：医药生物是受高监管的行业，任何行业政策调整都可能对公司产生影响。
• 推荐公司业绩不及预期风险：需关注推荐公司是否能达到预期业绩。

分析师信息

• 胡博新：药学专业硕士，10年证券行业医药研究经验，曾在医药新财富团队担任核心成员。
• 吴景欢：中国疾病预防控制中心博士、副研究员，研究方向为疫苗、血制品、创新药，7年的生物类科研实体经验，3年医药行业研究经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 >20%
  • 增持：10%—20%
  • 中性：-10%—10%
  • 卖出：< -10%

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 >10%
  • 中性：-10%—10%
  • 回避：< -10%