20230729-西南证券-医药行业周报_医药情绪回暖_短期超跌反弹_33页_4mb

行业分析：医药生物（SW72）

1. 行情回顾与展望

本周表现：医药生物指数上涨27.6%，跑赢沪深300指数（+0.5%）22个百分点，行业涨幅排名第15。
估值水平：行业PE-TTM为27倍，相对A股溢价率8,641%，估值处于历史低位，但环比有所上升。

2. 投资策略

核心观点：

• 情绪回暖：医药板块经历短期调整后估值修复，政策持续支持行业长期发展。
• 主线：重点关注“创新+出海”、“复苏后半程”、“中特估”三大投资主线。

政策支持：

• 国家卫健委发布2023年下半年医改任务，强化“以人民健康为中心”的医疗体系改革，推动“三医”协同发展。

3. 重点个股组合

• 弹性组合：重药控股、海创药业、贝达药业等（短期超额收益可达67%）。
• 稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗等（抗周期性强）。
• 科创板组合：首药控股-U、泽璟制药-U等（聚焦创新药研发）。
• 港股组合：微创机器人、和黄医药、康方生物等（受益于港股医药板块回暖）。

4. 风险提示

• 政策监管超预期风险。
• 研发进度不及预期（如新药临床/上市进度）。
• 业绩波动风险（估值与盈利层面双重压力）。