> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容 本报告聚焦于2026年4月医药行业的市场动态与投资机会，分析了医疗器械、药品零售、创新药出海、CXO产业链、ADC技术、小核酸药物、核药市场等领域的表现与趋势。报告指出，行业面临竞争内卷，但通过出口、技术融合、拓展非医疗领域等方式，仍存在新增量机会。同时，报告强调了行业内的主要风险因素，并给出了具体的投资推荐方向。 --- ## 主要观点 ### 1. 医疗器械行业面临内卷，出口成新增量突破口 - **市场表现**：2026年1~3月，医疗影像设备、体外诊断设备、外科手术设备、理疗康复设备市场规模分别下降21.12%、9.52%、18.59%、8.33%。 - **增长点**：放疗设备和生命支持设备实现增长，出口成为突破内卷的关键，2026年Q1出口额达125.85亿美元，同比增长8.92%。 - **技术拓展**：部分企业掌握上游核心技术，可拓展非医疗产品领域，缩短认证周期，提升市场响应速度。 ### 2. 药品零售行业恢复增长，刚性需求支撑 - **行业复苏**：2026年Q1，益丰药房、大参林、老百姓等公司扣非归母净利润分别增长12.57%、12.05%、6.98%。 - **市场数据**：2026年前2月，中国实体药店累计规模达965亿元，同比增长1.1%；2月店均客流为1410人次，略有增长。 - **趋势展望**：零售药店出清仍在继续，头部企业新开直营店节奏恢复，同店客流有望改善，连锁药店利润增速可能超过收入增长。 ### 3. 创新药出海持续强化，CXO及CDMO产业链受益 - **出海进展**：2026年Q1，中国创新药对外授权49起，首付款总额超33亿美元，总金额近570亿美元。 - **技术突破**：小核酸、抗体药物（单抗、双/多抗、ADC）等领域实现突破，推动相关产业链需求增长。 - **重点企业**：昭衍新药、百普赛斯、药康生物等企业订单增长显著，推动业绩提升。 ### 4. ADC技术融合创新，未来市场潜力巨大 - **技术突破**：DS-8201作为全球销售额最大的ADC药物，引领her2靶点ADC研发。 - **新方向**：ADC技术融合毒素分子、蛋白降解剂、核素、多肽、siRNA等，拓展适应症和解决“不可成药”靶点问题。 - **新药进展**：上海亲和力发布含泛RAS抑制剂的双载荷ADC及IL-2相关临床前研究。 ### 5. 肿瘤免疫2.0时代，双抗与多抗引领创新 - **双抗进展**：荣昌生物与艾伯维达成RC148（PD-1/VEGF双抗）独家授权协议，康方生物的依沃西已向FDA递交上市申请。 - **医保支持**：卡度尼利和依沃西纳入医保，推动产品快速上量。 - **市场潜力**：双抗有望进入一线治疗，市场潜力超越PD-1单药，中国企业在全球创新中占据领先地位。 ### 6. 小核酸药物市场加速，配套产业链机遇显现 - **授权进展**：2026年小核酸领域并购与合作持续落地，如中国生物制药收购杭州赫吉亚，瑞博生物与Madrigal达成合作。 - **产业化进程**：Leqvio（诺华与Alnylam合作）销售额达12亿美元，成为“重磅炸弹”药物。 - **产业链机会**：CDMO企业及上游配套企业如奥锐特、东富龙、蓝晓科技等将受益。 ### 7. 核药市场进入收获期，新产品陆续获批 - **核药进展**：2026年4月，百洋医药旗下公司吉伦泰获批上市，成为全球首个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像药物。 - **市场前景**：全球核药市场预计从2024年的80亿美元增长至2030年的293亿美元，中国核药市场同样快速增长。 - **研发进展**：2018-2025年，放射性药物新进临床数量增长显著，2024年达77个。 --- ## 投资推荐方向与选股思路 | 推荐方向 | 推荐公司 | 关注公司 | |----------|----------|----------| | 医疗器械拓展新领域 | 海泰新光、力诺药包 | - | | 药品零售刚性需求 | 益丰药房、老百姓 | 爱尔眼科 | | CXO产业链 | 益诺思 | - | | CDMO产业链 | 凯莱英、维亚生物 | - | | 下一代抗HIV药物 | 艾迪药业 | - | | ADC技术突破 | 昂利康、科伦博泰-B | - | | 双抗/多抗创新 | 上海谊众、汇宇制药 | 荣昌生物、三生制药、信达生物、基石药业 | | 核药市场 | 百洋医药 | 东诚药业、中国同辐、远大医药 | | 小核酸药物 | 悦康医药、阳光诺和 | 瑞博生物、前沿生物、迈威生物 | | 自免领域创新 | 亚虹医药、益方生物 | 荃信生物、诺诚健华 | | 丁腈和PVC手套 | 英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗 | - | --- ## 行业风险提示 - **研发失败或无法产业化**：医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致新产品无法按计划推出。 - **销售不及预期**：营销策略不适应市场或学术推广不足可能影响销售。 - **竞争加剧**：多个同种产品上市或即将上市将加剧市场竞争。 - **政策性风险**：行业政策调整可能对公司产生影响。 - **推荐公司业绩不及预期**：公司实际业绩可能不达预期，影响投资评级。 --- ## 行业动态与政策信息 ### 行业要闻 - **4月23日**：默沙东与谷歌云达成合作伙伴关系，投资10亿美元部署智能体平台。 - **4月23日**：赛诺菲获得Tzield的sBLA批准，用于延缓1型糖尿病进展。 - **4月21日**：恒瑞医药启动RSS0393的III期临床试验。 - **4月21日**：艾伯维申报乌帕替尼新适应症，非节段性白癜风。 ### 政策动态 - **4月14日**：国家医保局发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，优化创新药价格机制，完善医保准入谈判政策。 - **4月13日**：国家药监局批准注册272个医疗器械产品，其中第三类医疗器械231个，进口产品21个。 --- ## 投资评级说明 | 投资评级 | 预测个股相对指数涨幅 | 行业指数相对指数涨幅 | |----------|----------------------|----------------------| | 买入 | >20% | >10% | | 增持 | 10%—20% | -10%—10% | | 中性 | -10%—10% | -10%—10% | | 卖出 | < -10% | < -10% | --- ## 分析师信息 - **胡博新**：药学专业硕士，10年医药研究经验，曾在医药新财富团队担任核心成员。 - **吴景欢**：中国疾病预防控制中心博士、副研究员，研究方向为疫苗、血制品、创新药，7年科研经验，3年医药研究经验。 --- ## 总结 2026年医药行业面临竞争内卷，但通过出口、技术融合、拓展非医疗领域、医保政策支持等手段，行业仍存在新增量机会。报告推荐关注医疗器械、药品零售、创新药出海、ADC技术、小核酸药物、核药市场等领域的公司，同时提示了行业内的主要风险因素。