20240215-西南证券-医药行业周报_看好医药板块反弹行情_34页_5mb

医药行业周报（25-28）核心分析

1 行情回顾

本周医药生物指数上涨1031%，跑赢沪深300 448 pct。2024年年初至今下跌1338 pct，跑输沪深300 1146 pct，行业涨跌幅第22位。估值PE-TTM为25倍，相对全部A股溢价率9284%(+1014bp)，行业涨势以其他生物制品(+145%)领先。

2 本轮反弹驱动因素

1. 估值筑底：前期回调至TTM PE约22倍，接近历史低位；
2. 政策催化：医保局发布新药价格形成机制征求意见稿，鼓励真实创新；
3. 创新药出海：海外销量持续兑现；
4. 股份回购提振：上市公司增持彰显信心；
5. 集采边际改善：人工晶体/运动医学国采降幅温和化。

3 投资策略重申

年度三大主线：

1. 创新+国际化赛道；
2. 医疗反腐后的院内刚需需求；
3. 低估值+业绩反转标的；
   新增加点：减肥药主题与AI医疗产业化机会。

4 推荐组合

5 风险提示

• 政策超预期风险：集采/医保目录调整等；
• 研发与业绩不及预期：临床试验/商业化进程延迟。

注：个股推荐组合及盈利预测详见报告第3页表格。