医药行业专题——创新出海率先回暖_其他细分静待改善_23页_3mb

创新出海率先回暖，医药行业细分板块表现分化。整体业绩下滑0.2%归母净利润增速0.4%大背景下，化学制剂类创新药企凭借转型优势保持增长韧性，CXO产业链延续景气；医疗器械板块海外订单增长支撑收入边际改善，全球高端化打开中长期空间；医疗服务短期承压但仍看好长期结构性机会。估值修复仍在进行中。风险提示：政策变动、集采压力、产品降价、审批进度不及预期等。