深度报告-20211224-国信证券-2022年电力设备新能源行业投资策略_景气共振_砥砺前行_46页_1mb

2022年电力设备新能源行业投资策略总结

核心内容概览

2022年全球新能源行业进入全面景气共振期，新能源发电和电动车市场均保持高速增长。中国新能源车市场在政策支持和供给多元化推动下持续高景气，预计2022年销量达496万辆，同比增长70%。全球新能源车销量预计达956万辆，同比增长49%。动力电池市场预计需求461GWh，同比增长57%；储能电池需求78GWh，同比增长66%。光伏行业预计装机容量60-75GW，全球装机容量180-225GW，Topcon技术明年率先放量，异质结具备降本潜力。风电行业陆上风电装机量预计达50GW以上，海上风电装机量10GW，风电下乡和大基地政策推动行业持续增长。

主要观点

新能源车市场

• 国内：2021年新能源车销量达346万辆，2022年预计达496万辆，同比增长70%。新能源车渗透率持续提升，比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等企业表现亮眼。
• 海外：欧洲新能源车销量增长84%，渗透率提升显著。美国新能源车销量增长96%，政策支持力度加大，预计2022年销量翻倍至128万辆。
• 锂电池：磷酸铁锂电池装机量持续上升，预计2022年动力电池装机比例维持高位。六氟磷酸锂、锂盐等原料供应紧张缓解，价格有望回落，但负极、隔膜受产能和设备限制，价格维持稳定。

光伏市场

• 国内：预计2022年光伏装机容量位于60-75GW，受多晶硅料供需紧平衡影响，组件价格预计回调至1.70元/W，但继续下行可能性不大。户用和工商业市场持续发力。
• 海外：美国、印度等国家光伏装机增长迅速，预计2022年全球光伏装机容量180-225GW。
• 技术发展：Topcon技术明年放量，异质结具备降本路线。N型电池对P型替代趋势明显，一体化企业有望获得溢价。

风电市场

• 国内：陆上风电装机量预计超过50GW，海上风电装机量10GW。风机投标价格下降，技术大型化推动降本。
• 政策支持：老旧机组改造、风电下乡、“十四五”大基地建设等政策推动风电行业增长。海上风电地方补贴政策逐步完善，鼓励先进技术和投资。

关键信息

锂电池产业链

• 动力电池：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等企业占据主导地位。预计2022年全球动力电池需求达461GWh。
• 原材料：六氟磷酸锂、锂盐供应紧张缓解，价格有望回落；负极、隔膜价格维持稳定。磷酸锰铁锂作为新技术，有望提升能量密度，替代部分磷酸铁锂。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、当升科技、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、天赐材料、璞泰来。

光伏产业链

• 装机预测：2022年国内光伏装机容量60-75GW，全球180-225GW。多晶硅料价格维持高位，组件价格回调有限。
• 技术发展：Topcon和异质结技术成为关注焦点，N型电池逐步替代P型。一体化企业具备优势，可获得溢价。
• 投资建议：建议关注中信博、福斯特、海优新材、上能电气、阳光电源、通威股份等龙头企业。

风电产业链

• 装机预测：2022年国内风电招标容量预计70GW，其中陆上60GW，海上10GW。
• 政策推动：老旧机组改造、风电下乡、大基地建设等政策推动行业增长，保障性并网+市场化并网模式正式实施。
• 投资建议：推荐运达股份、天能重工、东方电缆、天顺风能、明阳智能、中国电建、中国能建、江苏新能。

风险提示

• 行业出货量不达预期
• 贸易壁垒
• 原材料价格上涨

技术新机遇

• 磷酸锰铁锂：具备高能量密度和安全性，有望替代部分磷酸铁锂。
• 硅基负极：理论比容量高达4200mAh/g，未来有望成为主流负极材料。
• LIFSI：新型锂盐，具备高热稳定性和电导率，预计2022年底至2023年初开始批量供应。
• 4680电池：特斯拉等企业推动，具备高能量密度和成本优化潜力，带动相关材料需求增长。

总结

2022年新能源行业整体景气度提升，光伏、风电、锂电池等细分领域均保持快速增长。政策支持、技术进步和市场需求共同推动行业向好发展。重点关注具备技术优势、产能扩张能力和市场份额领先的龙头企业，同时留意原材料价格波动及政策风险。