电力设备与新能源行业2024年中期策略：大浪淘沙，革故鼎新-240630-国元证券-30页_883kb

电力设备与新能源行业2024年中期策略分析

报告要点

• 新能源汽车：2024年销量快速增长，1-5月销量达3895万辆，同比增长325%，渗透率达39.5%。出口表现强劲，1-5月出口519万辆，同比增长137%。动力电池领域中，头部企业市占率提升，宁德时代2024年1-4月全球市占率达37.7%，继续占据龙头地位。
• 光伏产业链：N型技术加速替代P型电池，HJT技术渗透率提升，产业价格下行空间收窄。预计2024年头部分厂商盈利能力将逐渐恢复。
• 风电领域：海风装机加速，多项政策利好叠加。“海风+出海”双重增长动能更加强劲。

具体分析

1 新能源汽车：稳中有升，加速出海

销量与渗透：1-5月国内新能源汽车销量达3895万辆，渗透率达33.9%，5月单月渗透率提升至39.5%。预计2024年全年销量将突破1150万辆，2025年有望达到1300万辆。

出口表现：1-5月出口量达519万辆，同比增长137%，出口目的地主要集中于巴西、比利时等国家，对美出口占比约0.8%。尽管美国加征关税，但影响有限，预计全球新能源汽车市场仍将保持高速增长。

动力电池：2024年1-4月全球装机量达2157GWh，同比增长21.5%。宁德时代全球市占率提升至37.7%，其毛利率达26.42%，表现强劲。国内企业加速海外布局，德国、匈牙利、美国等多地电池工厂相继投产或建设中。

价格与利润：主要电池材料价格降幅明显收窄，电芯价格趋于稳定。中游材料企业积极缩减资本开支，通过停产检修等方式加速出清低端产能。

2 光伏产业链：周期底部静待反转

装机需求：2024年1-4月国内新增装机60.11GW，同比增长244.3%。消纳机制优化将刺激下游装机需求进一步释放。

价格走势：硅料价格持续下行，多晶硅致密料价格降至4.1元/kg。组件价格继续下滑，但降幅较前期有所收窄。

技术创新：N型电池加速替代P型，预计2024年HJT电池出货量将达25GW，2025年有望增至70GW。全产业链加速布局海外市场，通威股份、东方日升等公司技术优势突出。

海外市场：贸易保护政策增加，但头部企业全球布局能力较强。美国等海外市场装机量逆势增长，欧洲逆变器渠道库存加速去化。

3 风电发展：“海风+出海”双轮驱动

国内海风：政策限制逐步解除，2024年招标加速推进。广东等省份国管海域项目开放将带动深远海风电开发提速。

国际市场：全球海风装机量2023年达1085GW，同比增长24%。国内企业积极推进海外市场布局，海风塔筒、海缆等核心设备需求旺盛。

投资建议

• 主线一：关注原材料价格下跌带来的盈利改善机会，如宁德时代、科达利等企业。
• 主线二：国际化受益标的，如国轩高科、星源材质等。
• 主线三：困境反转标的，豪鹏科技、震裕科技等企业基本面有望边际改善。
• 光伏领域：建议关注通威股份、东方日升等电池技术领先企业，以及阳光电源等逆变器企业。
• 风电领域：海风产业链头部企业值得关注。

以上内容由DeepSeek生成，仅作参考。投资决策需谨慎评估，投资风险自负。