20170709-长城证券-电力设备与新能源行业周报_目录出台消除放量瓶颈_海外巨头入场揭开全球电动化大幕_13页_928kb

电力设备与新能源行业周报总结

行业表现

本周电力设备与新能源行业整体表现优于大盘，锂电池板块涨幅最大，达到7.31%。新能源汽车、电机III（申万）等细分板块也取得了一定涨幅，而风电设备、火电设备等则涨幅较小甚至出现下跌。行业整体保持较高景气度，供需关系依然紧张。

核心内容

新能源汽车：目录出台消除放量瓶颈，海外巨头入场加速全球电动化

• 目录出台：国内第六批推荐目录公布和第十一批免税目录落地，新能源车放量阻力逐步减弱。
• 全球电动化加速：戴姆勒加快电动车布局，特斯拉Model 3量产下线，全球电动化进程提速。
• 市场预期：三季度新能源车市场将出现“量无忧、价坚挺”的格局，建议关注新能源汽车产业链。
• 重点推荐：具备全球供应链能力的龙头企业，包括三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜龙头（星源材质、创新股份）、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利。

电力设备：电网投资持稳，板块防御性增强，新能源车带动电机企业盈利复苏

• 电力供需宽松：全国电力供需总体宽松，电源投资增速下滑，传统火电、水电投资严重下滑，而风电、光伏投资小幅回落。
• 电网投资平稳：电网投资总额维持平稳增长，主要来自特高压建设及配网新建和改造。
• 电机企业复苏：受新能源汽车放量影响，部分传统电机企业开始盈利修复，建议关注具备电机电控业务的企业，如方正电机。
• 推荐标的：优质白马龙头，包括国电南瑞、许继电气、平高电气。

新能源：单晶替代多晶趋势不变，海外市场需求有望提前启动

• 光伏装机预期：预计上半年国内光伏装机量为20-25GW，与去年基本持平。
• 产业链价格平稳：光伏产业链价格维持平稳，供需紧张，行业高景气。
• 需求支撑：领跑者计划、扶贫项目、分布式市场将继续支撑市场需求。
• 海外需求：美国201法案调查影响下，海外市场需求有望提前启动。
• 单晶优势：单晶硅片因更高的能源转换效率，占据明显优势，未来单晶占比将提升。
• 推荐标的：单晶龙头隆基股份，以及中东部分布式龙头林洋能源。

主要观点

• 新能源汽车市场在政策支持和产业链成熟下，正逐步摆脱增长瓶颈，三季度有望迎来产销放量。
• 全球电动化趋势加速，海外车企布局将进一步推动市场情绪和行业增长。
• 光伏行业虽经历“630”抢装，但整体仍保持高景气，单晶硅片优势明显，多晶失去成本优势。
• 电力设备行业整体呈现防御性格局，建议关注优质白马龙头。
• 电机企业因新能源汽车放量，盈利状况逐步改善，建议关注具备电机电控业务的企业。

关键信息

• 新能源车目录：第六批推荐目录和第十一批免税目录落地，新能源车放量阻力减弱。
• 全球电动化：戴姆勒、特斯拉等企业加快布局，推动全球电动化进程。
• 光伏装机：预计上半年国内光伏装机量为20-25GW，与去年持平。
• 单晶趋势：单晶硅片因高转换效率占据优势，未来单晶占比将提升。
• 电网投资：特高压建设及配网改造是电网投资的主要来源，保持平稳增长。
• 电机复苏：新能源汽车带动电机企业盈利修复，建议关注方正电机等具备电控业务的企业。
• 推荐标的：
  • 新能源汽车：国轩高科、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、天赐材料、新宙邦、星源材质、创新股份、诺德股份、科达利。
  • 电力设备：国电南瑞、许继电气、平高电气。
  • 光伏：隆基股份、林洋能源。

风险提示

• 新能源车销量不及预期。
• 系统性风险。

产业数据

• 锂电池产业链：本周原料价格坚挺，三元正极材料价格为18.5~19万元/吨，磷酸铁锂正极材料价格为8.0~8.5万元/吨。
• 新能源汽车产销：新能源汽车销量稳步增长，预计三季度市场将保持增长态势。
• 光伏产品价格：多晶硅料、硅片、电池片及组件价格维持平稳，反映行业供需紧张。
• 风电装机：新增风电容量及利用小时数保持稳定增长。
• 电网投资：220kV及以上新增变电设备容量和新增线路长度均保持增长。

公司新闻

• 隆基股份：为多家子公司提供担保，增强融资能力。
• *ST海润：股权转让及净利润变动，显示公司调整资产结构。
• 林洋能源：控股股东增持，显示对公司未来发展的信心。
• 特锐德：中标国家电网及高铁项目，业务拓展积极。
• 盈峰环境：与当地政府合作推进农村污水治理PPP项目。
• 太阳能：上半年净利润大幅增长，显示行业景气度。
• 中材科技：上半年净利润增长，业务稳定发展。

研究员介绍及承诺

• 杨超：长城证券化工行业分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 马晓明：电力设备与新能源行业分析师，具备相关从业资格。
• 研究承诺：报告独立、客观，不因推荐意见而获得报酬。

行业评级与公司评级

• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）。
• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）；推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间）；中性（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间）；回避（预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上）。