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文档总结：2013年7月2日 Daily Insight

核心内容概述

本报告为2013年7月2日的海外研究部晨会纪要，涵盖宏观经济展望、个股分析及行业周报，主要分析师包括胡晓晖、贾婷婷、李虹、石明、叶戎等。报告内容涉及中国PMI数据、房地产市场、好孩子国际、国药控股、水泥行业及煤炭电力行业等多个领域，分析了市场趋势、企业表现及投资建议。

主要观点与关键信息

宏观经济展望

• PMI数据：6月官方PMI从50.8降至50.1，符合季节性规律。历史数据显示6月均值52.14低于5月均值53，表明经济复苏仍脆弱。
• A股表现：尽管PMI数据疲软，A股市场仍录得小幅增长，显示市场对国内经济的预期已非常低。
• 港股机会：二季度宏观数据可能超预期，大盘股如银行、油气及房地产可能受益。

房地产行业分析

• 市场情绪：投资者担忧已从行业调控政策转移至整体流动性收缩。
• 销售恢复：6月主要城市房屋成交量回升，接近3月和4月的峰值。
• 价格趋势：房价涨幅趋缓，一线城市价格增长放缓。
• 政策影响：政策态度有所转变，支持首套房贷，有助于稳定市场。
• 投资建议：
  • 7月应重新配置至高端房地产开发商，如融创中国、龙湖地产、远洋地产等，政策风险较低。
  • 建议采用配对交易策略规避风险，警惕高杠杆开发商如富力地产、恒大地产、雅居乐等可能进一步被下调评级。

好孩子国际分析

• 中报表现：中报业绩风险已释放，安全座椅业务增长强劲。
• 销售增长：好孩子品牌销售增长符合预期（19-20%），汽车安全座椅业务表现良好。
• 盈利预测：预计安全座椅业务未来三年复合增长率达100.5%，毛利率提升至50%以上。
• 估值与建议：当前股价回调提供了买入机会，目标价为港币3.6，评级由中性上调至增持。

国药控股分析

• 收购进展：收购国药山西80%股权，估值为20.5倍13年市盈率，合理。
• 盈利预测：预计2013-15年EPS分别为0.99、1.24、1.52元，目标价上调至港币28.49。
• 行业趋势：受益于医药行业整合，国药控股将扩大市场份额。
• 投资建议：维持增持评级，预期下半年有更多收购，估值具吸引力。

水泥行业分析

• 政策影响：李总理关于城镇化的讲话可能提振水泥股情绪。
• 价格趋势：海螺水泥交易价格高于行业重置成本，成本优势明显。
• 投资建议：
  • 短期建议逢高卖出，因城镇化不会改变经济转型趋势。
  • 长期投资者应关注市场底部，海螺水泥为首选。

煤炭电力行业分析

• 价格下跌：主要煤炭生产商调价，煤价持续下跌，国际煤价下跌加剧国内压力。
• 电力盈利：煤价下跌将扩大电力公司毛利，推荐华能国际因其成本控制能力。
• 数据更新：
  • 坑口煤价降至每吨440元，环比下降1.1%。
  • 秦皇岛煤价降至585元/吨，环比下降2.5%。
  • 沿海运价持续下跌，库存微升，需求回暖。

投资建议汇总

风险提示

• 房地产：高杠杆开发商及销售落后企业可能面临进一步压力。
• 好孩子国际：海外毛利率受消费者消费降级影响，产品安全问题及经济疲软可能抑制消费。
• 煤炭电力：国际煤价下跌及国内价格竞争可能持续，需关注政策及行业整合进展。

披露信息

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