20130514-申万宏源-申银万国晨会纪要_19页_517kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份2013年5月14日的晨会纪要，主要包含以下几个部分：

• 经济数据分析：分析4月份经济数据，指出经济小幅改善但低于预期，工业增加值和房地产投资表现较好，但制造业投资仍偏低。
• 重点推荐报告：推荐多个行业及公司，包括策略部重点推荐的公司组合、茂硕电源、华西能源、华谊嘉信、中国太保等。
• 宏观与行业预期调整：对重点上市公司利润增速、房地产市场数据等进行分析和调整。
• 国际经济数据：包括美国、欧元区、日本等地区的经济数据和市场表现。
• 公司动态：包括公司并购、投资、上市信息等。
• 证券发行与非流通股解禁信息：列出近期证券发行及上市信息，以及非流通股解禁明细。

主要观点

1. 经济分析

• 4月经济小幅改善，但幅度低于预期，整体处于L型一横状态，波动趋于平稳。
• 工业增加值增速为9.3%，略低于预期值9.5%，但比上月小幅提升0.4个百分点，处于底部徘徊。
• 投资结构分化，房地产和基础设施投资表现较好，制造业投资增速偏低。
• 可选消费增长加快，带动消费小幅回升，但整体经济仍面临压力。
• 维持对医药、环保、TMT、金融、装备等行业的关注，认为这些行业具备结构性增长潜力。

2. 重点推荐公司

• 茂硕电源（002660）：作为LED和消费电子双轮驱动的电源企业，具备长期成长空间。预计13-15年EPS为0.80、1.23、1.72元，合理估值为30倍PE，目标价24元，首次给予“买入”评级。
• 华西能源：通过排他性投资自贡生物质能项目，预计一期增厚14年每股收益0.04-0.06元，上调14年净利润预测至2.38亿元，重申“买入”评级。
• 华谊嘉信：通过外延并购东汐广告、波释广告、美意互通，上调备考盈利预测，维持“增持”评级。
• 中国太保（601601）：寿险保费增速显著提升，产险高增长持续，建议增持。

3. 行业动态

• 房地产市场：一手房交易量环比小幅上升，二手房量价齐升，库存去化周期有所下降。建议坚守行业龙头和优质成长股。
• LED与消费电子：政策推动下，LED共用照明建设将快速发展，茂硕电源受益于行业增长。
• 环保与新能源：环保政策有望超预期，垃圾焚烧行业面临整顿，新能源汽车在公交领域有望推广。
• 金融与保险：寿险业务增长稳定，产险业务保持高增长，但面临竞争加剧和承保利润下滑压力。

4. 宏观与行业预期调整

• 2013年重点上市公司利润增速自下而上预测下调至13.60%，主要基于盈利预测更新。
• 房地产销售和投资增速上调，但下半年增速预计明显回落。
• 基础设施投资中，关注铁路投资，认为其对经济有拉动作用。

关键信息

1. 经济数据

2. 风格指数表现

3. 行业涨幅前五名

4. 行业跌幅前五名

总结

整体来看，2013年4月经济数据表现平稳，增长数字意义减弱，改革和结构性变化成为关注重点。重点推荐的行业包括医药、环保、TMT、金融、装备等，认为这些领域具备长期发展潜力。同时，多家公司因行业增长或并购重组获得积极评价，如茂硕电源、华西能源、华谊嘉信和中国太保。房地产市场虽有所回暖，但结构性问题依然存在，建议关注行业龙头。此外，人民币国际化趋势明显，离岸人民币资金池持续增长，可能推动A股进入全球资产配置。