20130812-申万宏源-申银万国晨会纪要_29页_796kb

文档总结

核心内容

本份文档是一份2013年8月12日的晨会纪要，内容涵盖宏观经济、行业分析、重点公司推荐及市场策略等多个方面。主要聚焦于经济和流动性变化趋势、行业表现、重点个股分析以及市场整体预期的调整。

主要观点

1. 经济与流动性分析

• 7月份主要经济金融指标出现预期反弹，印证了对中国经济偏乐观的判断。
• 经济趋势：呈现区间震荡，受小库存周期和迷你型稳增长政策影响，经济时好时坏。
• 流动性趋势：受QE退出和影子银行规范影响，流动性压力较大，但央行将进行对冲，整体流动性不会过度紧张。
• 未来预期：经济和流动性将呈现“锯齿状”波动，需关注底线思维与政策节奏。

2. 行业表现

• 行业涨幅前10名：有色金属冶炼、非金属、其他采掘、通信运营、煤炭开采等表现较好。
• 行业跌幅前5名：医疗服务、计算机应用、网络服务、半导体、元件等出现下跌。
• 重点行业分析：
  • 工业增加值：7月同比实际增长9.7%，增速较上月加快0.8个百分点，显示制造业和电力燃气水生产加快。
  • 房地产：销售、投资、开工增速均优于预期，但竣工面积增长可能制约后续投资。
  • 煤炭行业：焦煤价格反弹，但供给端压力仍存，建议理性看待反弹机会。
  • 汽车行业：7月乘用车销量符合预期，但商用车销量回落，建议关注政策变化和旺季预期。
  • 交通运输：运价指数下跌，但部分子行业如航运表现较好，建议关注受益于地产融资和出口恢复的标的。

3. 重点公司推荐

• 张化机（002564）：行业龙头，收入和利润有望增长，给予“增持”评级。
• 片仔癀（600436）：内销外销均增长，价格提升推动盈利增长，维持“增持”评级。
• 巨轮股份（002031）：液压硫化机订单饱满，机器人业务初见成效，维持“买入”评级。
• 厦门钨业（600549）：业绩符合预期，收购项目有望带来增长，重申“增持”评级。
• 合肥百货（000417）：业绩略低于预期，但长期增长潜力较大，维持“增持”评级。
• 国药股份（600511）：经营效率提升，未来增长点众多，维持“买入”评级。
• 小商品城（600415）：业绩增速平稳，关注电商平台及B2B、B2R业务进展，维持“增持”评级。
• 硕贝德（300322）：受益无线充电市场爆发，三季度有望迎来业绩拐点，维持“买入”评级。

关键信息

1. 宏观经济数据

• 工业增长：7月工业增加值同比实际增长9.7%，环比增长0.88%。
• CPI与PPI：CPI上涨2.8%，PPI下跌2.3%，但部分产品如化工、水泥价格涨幅明显。
• 货币供应：M2同比增长14.5%，M1同比增长9.7%，流动性压力虽大，但央行将进行对冲。

2. 市场表现

• 指数表现：申万A指、上证指数、深证综指、沪深300指数等均出现小幅上涨。
• 板块表现：有色金属、农业、零售、餐饮旅游等板块跑赢市场，但计算机、金融地产等板块表现不佳。

3. 投资建议

• 重点推荐：张化机、片仔癀、巨轮股份、厦门钨业、合肥百货、国药股份、小商品城、硕贝德。
• 谨慎参与：焦煤、化工、有色金属等板块存在波动风险，需理性看待反弹。
• 市场策略：建议关注制度红利型品种，以不变应万变，同时可考虑随波逐流，把握短期波动。

重点行业与公司分析

1. 工业增加值

• 7月工业增加值同比实际增长9.7%，主要受益于制造业和电力燃气水生产加快。
• 钢材、有色金属、汽车等产量增长明显，对工业回升起到拉动作用。

2. 房地产行业

• 7月房地产销售、投资、开工增速均好于预期，但竣工面积增长可能限制后续投资。
• 建议关注受益于地产融资放开及出口恢复的标的，如建发股份、上港集团、厦门空港等。

3. 煤炭行业

• 焦煤价格反弹，但供给端压力仍存，预计反弹空间有限。
• 建议关注弹性较大的焦煤公司，如潞安环能、永泰能源、冀中能源等。

4. 汽车行业

• 7月乘用车销量同比增长13.6%，符合预期，但商用车销量回落。
• 建议关注政策变化及旺季来临，推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团等。

5. 交通运输行业

• 运价指数下跌，但航运板块表现较好，建议关注受益于地产融资和出口恢复的公司。

6. 机械行业

• 房地产新开工大幅回升，工程机械需求有望回暖。
• 建议关注房地产相关公司，如南北车、北方创业等。

7. 计算机行业

• 资金偏好复苏更明朗的行业，如医药、工业、能源。
• 建议关注智慧城市、微信5.0等政策利好带来的机会。

风险提示

• 核心假设风险：公司业绩释放慢于预期、石油化工及煤化工行业订单大幅下滑。
• 市场波动风险：未来经济和流动性可能继续呈现“折腾”状态，需关注政策与市场预期变化。
• 行业风险：部分行业如计算机、金融地产等可能继续承压，需谨慎操作。

总结

该文档全面分析了2013年7月经济金融数据及市场表现，重点推荐了张化机、片仔癀、巨轮股份等公司，同时提醒投资者关注经济和流动性波动，理性对待行业反弹机会。建议关注制度红利型品种，同时把握政策利好带来的结构性机会。