20150626-广发证券-建筑材料行业_淡季需求走弱_看好三条主线的个股机会_15页_1011kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概览

建筑材料行业在淡季背景下整体表现疲软，水泥和玻璃价格持续下跌，库存有所上升。但分析师仍维持“买入”评级，认为行业底部已现，未来存在结构性机会。重点推荐三条主线：国企改革、价值成长和转型，并关注水泥行业龙头企业的波段机会。

主要观点

水泥行业

• 价格表现：6月15日至6月19日，全国水泥平均价格环比下跌1元/吨，华北地区跌幅最大，达6元/吨（天津-30），其他地区价格环比持平。
• 库存变化：全国库存环比上涨0.73%，华北地区上升1.54%，西北地区上升2.22%（西宁+10%、安康+5%），其他地区库存变化不大。
• 煤炭价格：秦皇岛中转地煤炭价格环比持平，西南地区上升7元/吨。
• 市场动态：
  • 华东地区价格继续下调，苏锡常地区水泥价格低位下行，部分企业价格下调10元/吨，出货率6-7成，库存高位。
  • 华北地区价格以稳为主，部分企业降价导致市场压力增加。
  • 东北、中南、西南、西北地区价格整体趋稳或小幅下调。
• 产能变化：6月19日总产线345条，环比增加1条；计划投产、已点火及可复产产能总计约占现有有效产能的41.7%。
• 行业展望：水泥行业基本面已接近底部，龙头公司行业整合提速，关注海螺水泥的波段机会。

玻璃行业

• 价格表现：6月15日至6月19日，全国玻璃均价环比下降0.40元/重箱，主要城市涨跌幅在[-1.00, +0.00]元/重箱，其中上海-0.55元/重箱，广州-1.00元/重箱。
• 库存变化：6月19日存货3552万重箱，环比减少5万重箱，同比增加9.56%。
• 市场动态：
  • 沙河地区降价引发市场信心波动，部分企业价格下调50元/重箱。
  • 华东市场受沙河价格调整影响，价格整体下滑。
  • 华南地区因江门信义四线点火，价格保持稳定。
  • 华北地区部分企业降价，市场信心受挫。
• 产能变化：6月19日总产线345条，环比增加1条；新增及复产产能占比约41.7%，停产产能占比28.02%，环比下降0.58个百分点。
• 行业展望：玻璃行业进入淡季，市场需求低迷，预计7-8月份价格将触底，关注基本面改善的成长类公司。

其他建材行业

• 价格变动：PVC、软泡聚醚、聚合MDI价格下跌，工业萘、美废价格上涨。
• 原材料价格：
  • 工业萘价格上涨4.29%，美废价格上涨1.44%。
  • PVC价格下跌1.37%，软泡聚醚下跌0.29%，聚合MDI下跌3.25%。
• 行业动态：部分企业因成本压力调整价格，市场整体处于调整期。

关键信息

重点推荐主线

1. 国企改革：洛阳玻璃和方兴科技，国企改革概率大，基本面确定性在改善。
2. 价值成长：东方雨虹和长海股份，主业竞争力强，成长路径清晰，东方雨虹试水互联网，长海股份拓展新材料。
3. 转型：旗滨集团，公司质地优秀，积极寻求行业突围和转型。

行业评级

• 整体评级：买入
• 风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。

重点跟踪公司估值

行业展望

• 水泥和玻璃价格预计在7-8月份触底，行业基本面已接近底部。
• “稳增长”政策持续加码，有望带动行业复苏。
• 分析师认为当前市场回调可能是一个分水岭，关注基本面能够兑现的成长类公司及新兴细分领域龙头。

风险提示

• 宏观经济继续下行。
• 新投产能超预期，可能加剧行业竞争。

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，上海交通大学财务与会计硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：分析师，南开大学经济学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

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