20151021-广发证券-建筑材料行业_关注中期两个股_短期两条线_16页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容概览

建筑材料行业近期呈现稳中有升的态势，尤其在水泥和玻璃领域表现较为显著。分析师邹戈与谢璐维持行业“买入”评级，重点推荐具有中线及短线潜力的公司。

主要观点

水泥行业

• 价格表现：全国水泥均价环比上涨0.45%，其中中南地区上涨3元/吨，西南地区上涨8元/吨，华东地区下跌1元/吨，西北地区下跌6元/吨，其他地区保持稳定。
• 库存变化：全国水泥库存环比上涨1%，华北地区库存下降0.38%，东北地区库存上涨1%，中南地区库存上涨1%，西北地区库存上涨1%，其余地区数据未更新。
• 区域动态：
  • 华东地区：价格稳定，但部分区域如江西赣东北地区价格上涨，企业发货达9成，库存普遍不高。
  • 华北地区：价格以稳为主，部分企业库存较高，盈利状况不佳。
  • 东北地区：价格平稳，企业出货4-5成，库存高位承压。
  • 中南地区：价格小幅上涨，但实际执行情况不佳，企业观望为主。
  • 西南地区：价格小幅上涨，部分企业为提升利润推动涨价。
  • 西北地区：价格稳定，企业出货在5-6成，库存继续增加。

玻璃行业

• 价格表现：全国均价上涨0.3元/重箱，主要城市涨幅在0.00-1.00元/重箱之间，其中广州涨幅最大。

• 库存变化：10月16日存货3241万重箱，环比上涨1.29%，同比上涨1.54%。

• 区域动态：

  • 华东地区：价格上涨，但企业出货情况一般，库存有所增加。
  • 华南地区：价格下跌后回升，库存增加。
  • 华中地区：价格连续上涨，库存基本恢复至国庆前水平，市场走势良好。
  • 华北地区：价格平稳，库存下降，企业盈利状况较好。
  • 西南地区：部分厂家价格继续上涨，贸易商提货速度一般。
  • 东北地区：需求达到顶峰，企业积极去库存。

• 市场动态：华尔润本部三条生产线冷修停产，对江浙一带市场供需矛盾缓解有利，同时促进沙河和湖北玻璃原片进入该市场。武汉长利老厂区搬迁及成都南玻冷修将有助于缓解华中和西南市场供需压力。

其他建材行业

• 价格变化：工业萘、锆英砂、沥青、聚合MDI价格下跌，PVC、软泡聚醚价格上涨。
• 关键数据：
  • PVC价格上涨0.03%，近一个月下跌1.86%。
  • 软泡聚醚价格上涨3.42%，近一个月上涨7.27%。
  • 沥青价格下跌1.76%，近一个月下跌2.61%。
  • 聚合MDI价格下跌2.79%，近一个月下跌5.27%。

关键信息

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2015-10-21

重点推荐公司

• 中线推荐：
  • 方兴科技：明年业绩拐点、国企改革、公司有动力。
  • 长海股份：业绩增长稳健、估值便宜、公司有动力。
• 短线推荐：
  • 国统股份：受益于稳增长政策（水利、城市地下管廊）。
  • 开尔新材：向5家特定对象定增已获证监会审核通过，定增价15.94，当前股价16.59。
  • 秀强股份：董事长共增持8941万元，平均增持价14.74，当前价20.25，转型教育预期。

国企改革

• 方兴科技（中国建材集团）和中材科技（中材集团）已被视为国企改革重点，两家公司已开始实际行动，改革对公司基本面改善有效。中材科技近期连续反弹，目前首选方兴科技（公司仍在停牌中）。

风险提示

• 宏观经济继续下行：可能对行业整体需求造成压力。
• 新投产能超预期：可能影响市场供需平衡。

行业与公司动态

• 宏观政策：发改委加快淘汰僵尸企业，推广信贷资产质押再贷款试点，推动“一带一路”战略。
• 基建投资：多地铁路、地铁、城际铁路等项目获批，总投资金额超2700亿元。
• 公司动态：
  • 北新建材：拟收购泰山石膏35%股份，公司股票停牌。
  • 中材科技：重组方案修改，配套募资减少，拟用于玻纤项目。
  • 开尔新材：拟收购天润新能源，主营MGGH，客户主要为燃煤电厂。
  • 秀强股份：董事长增持，转型教育预期。
  • 方兴科技：重大资产重组事项获证监会审核通过，公司股票停牌。
  • 海螺水泥：与淮海实业合作，建设新型干法水泥熟料生产线。

重点跟踪公司估值

总结

建筑材料行业在10月表现出一定的回暖迹象，尤其是水泥和玻璃行业。价格小幅上涨，库存有所上升，但整体市场仍受到宏观经济疲软的影响。分析师建议中线关注方兴科技和长海股份，短线关注国统股份、开尔新材和秀强股份。同时，国企改革对公司基本面改善有积极作用，但需关注宏观经济下行及新产能投放风险。