20191009-安信证券-电子元器件行业深度分析：5G风起，VR飞扬_27页_3mb

报告摘要

5G风起，VR飞扬：华为VR Glass发布与行业分析

核心内容

随着全球5G网络的商用化，VR行业迎来了发展的拐点。5G技术解决了VR推广中的带宽和时延问题，使得VR视频和游戏等应用得以快速发展。2019年Q2韩国5G用户流量中，VR贡献了近20%，显示出VR在5G环境下的巨大潜力。华为于2019年9月推出VR Glass，作为一款分体机产品形态，支持Type-C连接华为旗舰手机和PC，售价2999元，预计12月正式开售。

主要观点

5G与VR的结合：5G商用为VR提供了更强大的网络支持，使得VR视频体验的带宽需求达到1Gbps，时延低于10ms，从而减少眩晕感，推动VR走向成熟。
VR行业格局变化：目前VR市场由索尼、Oculus和HTC主导，合计市场份额达75%。华为凭借其多元化终端布局和智慧互联理念，有望打破现有格局。
华为VR Glass的特点：采用折叠式镜腿，更美观易携；搭载两块独立LCD显示屏，分辨率达3200*1600；机身厚度仅26.6mm；重量仅为166g，仅为Oculus Quest的30%。其支持3DOF，可通过Nolo交互套件升级为6DOF，与PC连接，满足更高级游戏需求。
VR应用场景拓展：VR视频已超过游戏成为最受欢迎的应用，预计到2025年全球VR视频用户数将达到1.74亿，其中直播和娱乐用户将分别达9500万和7900万。
产业链布局：VR产业链涵盖硬件制造商、软件服务商和内容提供商，核心元器件如传感器、AMOLED显示屏和CPU芯片占据重要地位。国内厂商在传感器、AMOLED和芯片领域有显著布局，有望实现国产替代。

关键信息

5G与VR的协同效应

5G网络峰值速率可达20Gbps，时延不超过1ms，为VR提供强有力的技术支撑。
5G云化VR技术将实现内容、渲染和制作上云，提升用户体验。

华为VR Glass亮点

形态创新：采用折叠式镜腿，更符合大众审美和便携需求。
性能提升：3200*1600分辨率，PPI高达1058，足够清晰；厚度26.6mm，重量166g。
功能拓展：支持3DOF，可升级为6DOF，与PC连接，满足更高级游戏需求；同时主攻视频应用，有望在健身、直播等场景中成为爆款。

VR市场现状

2018年全球VR出货量为608万台，同比下降28%；2019年Q1出货量达130万台，同比增长8%。
2019年Q2韩国5G用户流量达24GB/月，其中VR贡献约20%。
2019年9月中国联通发布5G+VR/AR采购需求，推动VR应用云端部署。

VR产业链

传感器：主要依赖进口，国内厂商如韦尔股份和歌尔股份已有所布局。
AMOLED显示屏：三星占据主导地位，但京东方和维信诺等国内厂商正在加速发展，有望实现替代。
CPU芯片：高通是当前VR一体机的主要芯片供应商，国内厂商如全志科技、瑞芯微、炬芯科技等也在积极布局。

投资建议

传感器：推荐韦尔股份，其已布局CIS领域，具备国内IC设计领先优势。
AMOLED显示屏：关注京东方，其国内显示屏龙头地位稳固，产能持续扩张。
代工商：推荐歌尔股份和欣旺达，其在VR设备代工方面具有规模优势和产业链准备度。

风险提示

VR市场需求不及预期。
应用开发进展不及预期。

产业链参与者

硬件制造商：包括VR头显终端生产商和上游核心器件供应商。
软件服务商：专注于系统开发和平台搭建。
内容提供商：为VR设备提供内容，如游戏、视频等。

重点公司推荐

公司	产品	特点
韦尔股份	CIS传感器	卡位CIS，国内IC设计领先
京东方	AMOLED显示屏	国内显示屏龙头，成长可期
歌尔股份	VR头显	业务持续稳增长，VR/AR纵深发展
欣旺达	VR代工	手机电池PACK龙头，布局VR代工

VR设备分类与特点

类别	CPU/GPU	透镜	传感器	屏幕	特点	缺点	代表产品
无屏	无	有	无	无	放入手机	内容丰富度低	Google Cardboard
分体机	无	有	有	有	外接PC等	配置要求高	HTC Vive
一体机	有	有	有	有	独立CPU	价格贵，技术门槛高	Oculus Quest