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新湖能化聚酯产业链周报总结（2023年7月9日）

核心内容概览

本周聚酯产业链整体呈现上涨趋势，主要受到原油价格上涨带动化工板块情绪回暖。PTA、MEG及聚酯产品均出现不同程度的上涨，但市场仍面临一定的供应压力与需求波动。

主要观点

PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：三房巷120万吨PTA装置停车，逸盛海南200万吨计划外降负，PTA负荷调整至77.8%，供应环比收缩。
  • 需求端：聚酯开工率提升至93.5%，终端织造开工率小幅提升至72%，订单一般但聚酯开工坚挺，PTA刚性需求高位运行。
  • 库存：PTA库存水平中性，仓单偏低，TA2309基差走弱至50元/吨左右。
  • 原料：PX开工率提升，中海油惠州150万吨装置投产，供应逐步宽松，PX库存压力不大，PX-石脑油价差445美元/吨，PX-MX价差99美元/吨，PX估值中性。
  • 加工费：PTA现货加工费在328元/吨左右，加工费偏低。
• 观点：PTA基本面健康，供应收缩、需求坚挺，短期偏强走势。但需关注下游聚酯利润压力。

MEG

• 基本面现状：
  • 供应端：乙二醇整体开工负荷提升至66.39%，煤制乙二醇开工负荷下降至60.35%，陕煤渭化停车，榆林化学公布检修计划，煤制供应高位收缩。
  • 需求端：聚酯开工率提升至93.3%，终端订单一般，但聚酯开工坚挺，乙二醇刚性需求高位运行。
  • 库存：乙二醇港口库存102.8万吨，库存绝对量偏高，去化困难。
  • 基差：EG2309基差-80左右，基差弱势。
• 观点：乙二醇需求端平稳运行，前期下跌主要兑现供应恢复逻辑，当前煤制供应收缩、成本端企稳反弹及市场情绪好转，乙二醇将阶段性反弹，但长期供应压力较大，向上空间有限。

聚酯

• 基本面现状：
  • 开工率：本周提升至93.5%，产销正常，聚酯库存下滑。
  • 终端情况：织造终端开工72%，加弹开工82%，淡季订单不足，原料库存低，成品库存有所累积。
  • 利润：聚酯综合利润压缩，瓶片陷入亏损。
• 观点：聚酯供需偏弱，库存压力不大，但利润承压，需关注成本端变化。

短纤

• 基本面现状：
  • 开工率：提升至86.9%。
  • 需求端：终端订单不佳，成交疲软，库存持续增加。
  • 基差：短纤工厂库存压力不大，08合约平水现货。
• 观点：短纤供需偏弱，矛盾不大，估值合理，跟随成本波动为主。

关键信息

PX

• 价格与利润：本周PX价格震荡偏强，受原料端上涨和下游PTA上涨推动，PXN维持高位。
• 供应变化：
  • 产能基数上调至7892万吨。
  • 装置动态：海南炼化二期100万吨装置负荷小幅上升，乌鲁木齐石化100万吨PX装置重启但尚未合格，浙江石化歧化装置检修两周，盛虹炼化400万吨装置负荷缓步提升。
• 投产情况：
  • 威联石化二期、盛虹炼化、中海油惠州等装置已投产。
  • 未来投产计划：恒力石化7#、海南逸盛、台化等装置计划在Q4投产。

PTA

• 平衡表：
  • 本周PTA产量552万吨，出口35万吨，总供应552万吨，PET消耗PTA500万吨，PTA其他用量20万吨，总需求555万吨。
  • 库存变化：PTA库存小幅下降，流通库存去化，仓单低位。
• 投产情况：
  • 威联化学、嘉通能源一期、二期、恒力石化6#等装置已投产。
  • 未来计划：恒力石化7#、海南逸盛、台化等装置计划在Q4投产。

MEG

• 平衡表：
  • 本周EG产量150万吨，进口60万吨，总供应210万吨，聚酯消化EG196万吨，其他需求11万吨，总需求207万吨。
  • 库存变化：港口库存102.8万吨，库存压力较大。
• 投产情况：
  • 盛虹炼化、海南炼化等装置已投产。
  • 未来计划：宁夏宝利新能源一期、山西榆能集团等装置计划在下半年及年底投产。

数据展示

总结

整体来看，聚酯产业链在原油上涨带动下情绪回暖，PTA供应收缩、需求高位运行，乙二醇供应边际收缩，成本企稳反弹，市场情绪好转，短期反弹为主，但长期供应压力依然存在。聚酯开工率提升，库存压力不大，但利润承压，需关注成本波动及下游需求变化。未来几月，随着新装置的投产，产业链供应端可能进一步宽松，需密切跟踪供需变化与市场情绪。