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新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2023年5月14日的新湖能化聚酯产业链周报，全面分析了PTA、乙二醇（MEG）、短纤、聚酯及涤纱等主要品种的市场动态。报告指出，本周聚酯产业链整体呈现强弱分化，PTA和乙二醇表现偏强，而短纤则受到供需双弱影响，整体走势偏弱。报告结合基本面、供需变化、库存及利润情况，对各品种进行了详细分析，并提供了相应的策略建议。

主要观点与关键信息

PTA（精对苯二甲酸）

• 基本面现状：

  • 供应端：逸盛大化、中泰等企业降负，蓬威重启，嘉通二期负荷提升，整体PTA开工率恢复至80.2%。
  • 需求端：聚酯开工率回升至87.5%，终端织造开工回升至70%。
  • 库存：PTA库存保持中性，仓单低位，09基差走弱至300元/吨左右。
  • 原料PX：供应有所回升，但PX-石脑油价差回落至386美元/吨，PX供需维持紧平衡。
  • 加工费：PTA现货加工费震荡在500元/吨左右。

• 观点：

  • 在偏高估值、弱需求及原油下跌压力下，PTA价格承压下跌。
  • 但考虑到潜在检修利好、需求季节性恢复及盘面贴水格局，对PTA价格不悲观。

• 策略推荐：

  • 100以下可建仓9-1正套。

乙二醇（MEG）

• 基本面现状：

  • 供应端：整体开工负荷56.66%，煤制乙二醇开工负荷54.55%，浙石化等企业检修，供应收缩。
  • 需求端：聚酯开工率回升至87.5%，带动乙二醇需求。
  • 库存：港口库存103.1万吨，持续去化。
  • 基差：2309基差-100左右，基差小幅走强。

• 观点：

  • 国内供应收缩叠加需求回升，乙二醇供需改善，价格重心上移。
  • 但供应收缩为阶段性现象，估值抬升后供应回归空间较大，需关注4500元/吨的压力位。

• 策略建议：

  • 不追多，冲高多单减持为主。

短纤

• 基本面现状：

  • 供应端：短纤工厂库存偏高，仓单注销。
  • 需求端：此前供需双弱，近期供需均有增量，但矛盾不突出。

• 观点：

  • 短纤走势跟随成本，供需矛盾不明显。

• 策略推荐：

  • 无明确策略建议。

聚酯

• 基本面现状：

  • 开工率回升至87.7%，包括检修装置重启和减产后恢复。
  • 织造终端开工回升至70%，加弹开工回升至76%。
  • 库存：整体库存平稳，下游补库动力不足，库存略有去化。

• 观点：

  • 原料下跌带动聚酯利润明显修复，但终端需求仍偏弱。

涤纱

• 基本面现状：

  • 开工回升，成品库存平稳。
  • 企业本周适当补库，但订单一般，补库动力不足。

• 观点：

  • 涤纱企业开工回升，但终端需求仍需观察。

PX（对二甲苯）

• 基本面现状：

  • 供应端：4月产量253万吨，环比减少6.3%，同比增加37.5%。
  • 4月进口量65万吨，环比增加3%，同比减少25.8%。
  • 装置动态：洛阳石化、新加坡美孚、出光等装置计划检修，供应阶段性收缩。
  • 产能分布：国内主要装置已投产，中海油惠州预计Q2投产。

• 观点：

  • PX供需维持紧平衡，短期供应收缩对价格形成支撑，但需关注后续检修恢复情况。

数据与库存

• PTA库存：

  • 本周PTA库存变化不大，维持中性。
  • 5月E库存为505万吨，供需平衡。

• MEG库存：

  • 港口库存103.1万吨，持续去化。
  • 5月E库存为170万吨，预计去库。

• PX库存：

  • 1-4月库存变化显示，1-2月累库，3月去库，4-5月预计去库。

产业链整体分析

• 价格走势：

  • PTA、MEG偏强，短纤偏弱，整体产业链呈现分化。

• 供需变化：

  • 供应端：部分企业检修，供应收缩；但部分装置重启，供应有所回升。
  • 需求端：聚酯开工回升，终端织造开工回升，但订单一般，补库动力不足。

• 库存动态：

  • PTA库存中性，MEG库存去化，PX库存阶段性去库。

• 利润与估值：

  • 原料下跌带动聚酯利润修复，PX-石脑油价差回落，PTA加工费震荡，乙二醇利润回升但整体仍偏低。

总结

本周聚酯产业链整体呈现分化格局，PTA和MEG因供应收缩及需求回升表现偏强，短纤则因供需双弱表现偏弱。PX供应阶段性收缩，对价格形成支撑，但需关注后续检修恢复情况。聚酯利润明显修复，但终端需求仍偏弱，库存去化有限。整体来看，产业链在估值回落、供应收缩和需求回升的多重因素影响下，短期价格波动可能较大，建议投资者关注阶段性机会，谨慎操作。