20230723-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_17页_3mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现高位承压态势，主要受供需关系转弱影响，终端需求下滑，开工率回落，市场整体偏弱。PTA、MEG等主要品种价格震荡，部分品种库存压力显现，成本支撑仍存，但利润空间受到压缩。

主要观点

1. PTA 品种分析

• 基本面现状：
  • 供应端：本周福海创450万吨重启，逸盛海南200万吨、新材料360万吨提负，能投100万吨装置计划外停车，PTA负荷提升至78.3%。
  • 需求端：因电力故障、天然气供应等问题，瓶片工厂局部减产，综合聚酯负荷降至93%；终端织造企业开工降至69%，库存压力增加。
  • 库存情况：PTA库存水平中性，仓单偏低，TA2309基差约10元/吨。
  • 原料PX：国内供应逐步宽松，但调油利润偏好，进口偏少，PX价格维持高位。
• 观点：PTA供需边际走弱，库存中性，估值略高，预计价格偏弱。

2. MEG 品种分析

• 基本面现状：
  • 供应端：国内乙二醇整体开工负荷63.69%，煤制乙二醇负荷62.76%。
  • 需求端：综合聚酯负荷下滑至93%，终端织造企业减产，EG需求承压。
  • 库存情况：乙二醇港口库存108.7万吨，库存压力较大，EG2309基差-60元/吨。
  • 进口情况：近期进口回升较多，港口库容紧张。
• 观点：乙二醇供需偏弱，库存压力大，反弹高度有限。

3. 聚酯终端表现

• 基本面现状：
  • 织造终端开工降至69%，加弹开工降至77%，部分受限电影响。
  • 淡季订单不足，原料库存低，成品库存有所累积。
  • 聚酯综合利润震荡，周内有所回升，但长丝和短纤盈亏平衡附近，瓶片亏损。
• 观点：聚酯终端开工下滑，库存压力增加，利润空间受压缩。

关键信息

1. PX 供应与进口

• 6月PX产量为260万吨，环比小幅下滑，同比增长。
• 6月PX进口量为86万吨，进口量变化不大，但近期回升较多。
• PX开工率延续回升，部分装置检修影响供应。
• PX-石脑油价差447美元/吨，PX-MX价差98美元/吨，PX估值中性略高。

2. PTA 供应与需求

• 6月PTA产量530万吨，开工率维持在较高水平。
• PTA总供应量为552万吨，PET消耗量为500万吨，PTA其他用量20万吨，总需求550万吨。
• PTA库存变化为+2万吨，库存不高，仓单低位。
• PTA现货加工费约280元/吨，加工费偏低。

3. EG 供应与需求

• 6月EG产量132万吨，环比增加；进口量62.1万吨，近期回升较多。
• EG总供应量为194.1万吨，聚酯消耗量为193万吨，其他需求11万吨，总需求204万吨。
• EG港口库存108.7万吨，库存压力较大。

数据展示

PX 平衡表及投产情况

PX 投产情况

PTA 投产情况

EG 投产情况

其他关键数据

• 聚酯开工率：本周小幅回落至93%。
• PTA库存变化：本周库存变化为+2万吨，整体库存压力不大。
• EG库存变化：本周库存变化为+3万吨，库存压力较大。
• PTA现货加工费：约280元/吨，加工费偏低。
• EG港口库存：108.7万吨，库存绝对量偏高。

数据来源

• CCF（中国化工信息中心）
• Wind（金融数据终端）
• 海关总署
• 新湖研究所

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