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玻璃期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月18日的玻璃期货行情早报，分析了玻璃期货与现货市场的主要表现及影响因素。整体来看，玻璃市场呈现震荡偏空的走势，主要受到供给高位、需求疲弱、库存压力等因素影响。

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主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润回落：玻璃生产利润持续下滑，叠加成本上升，企业盈利空间受到挤压。
• 供给维持高位：全国浮法玻璃在产日熔量为17.20万吨，开工率仍处于历史高位，短期内供给端压力较大。
• 需求偏弱：房地产销售及新开工数据表现不佳，下游需求释放缓慢，加工厂和贸易商采购意愿低迷。
• 库存压力显著：全国浮法玻璃生产线企业总库存为297.90万吨，较前一周上涨4.29%，仍高于5年均值。

2. 期货市场表现

• FG2209合约收盘价：1992元/吨，较前一周下跌1.39%。
• 现货价格：河北沙河安全现货价为1944元/吨，较前一周下跌0.21%。
• 基差情况：FG2209合约基差为-48元/吨，期货升水现货，但基差有所收窄。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头减仓，表明市场情绪偏空。

3. 行情预期

• 玻璃价格预计维持震荡偏空运行，主要由于供给高位、需求疲弱及库存持续累积。

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关键利多与利空因素

利多因素

• 房地产政策放松：多地房地产调控逐步放松，贷款利率和首付比例下降，中长期对玻璃需求可能回暖。
• 成本上升压力：玻璃生产成本持续抬升，预计中长期冷修产线将增加，产量可能逐步萎缩。

利空因素

• 供给高位：近期无点火及冷修计划，玻璃在产产能维持高位，价格承压。
• 需求疲软：房地产数据不及预期，终端资金改善有限，下游提货谨慎，加工厂订单不足。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃下游需求释放缓慢，整体市场偏弱，加工厂和贸易商按需采购，原片库存压力依然较大。
• 供给端未出现明显收缩，叠加需求端疲软，导致市场整体承压。

风险点

• 房地产继续走弱：若房地产市场持续低迷，将对玻璃需求形成更大压力。
• 冷修产线不及预期：若冷修产线数量未达预期，供给端可能继续维持高位，加剧市场压力。

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图表与数据说明

一、玻璃期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	2020元/吨	1992元/吨	-1.39%
现货价	1948元/吨	1944元/吨	-0.21%
主力基差	-72元/吨	-48元/吨	+33.33%

二、玻璃现货行情

• 浮法玻璃现货价：以河北沙河安全现货价为代表，当前为1944元/吨。
• 主要集散地现货价：包括河北、湖北等地，价格走势与整体市场一致。

三、成本端分析

• 重质纯碱市场价：华北地区价格持续上涨，对玻璃成本形成支撑。
• 动力煤市场价：秦皇岛地区价格高位运行，进一步推高生产成本。
• 玻璃行业生产成本：持续上升，叠加现货价格回落，生产利润持续回调至5年均值以下。

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基本面分析

（一）供给

• 全国浮法玻璃生产线共304条，在产259条，开工率处于近年来历史高位。
• 在产日熔量维持在17.20万吨，供给端未有明显收缩。

（二）需求

• 表观消费量：2022年2月全国浮法玻璃表观消费量为420.198万吨，同比增加4.05%。
• 房地产销售情况：商品房销售面积和销售额当月同比均表现疲软，显示终端需求不足。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工和竣工面积同比下滑，进一步反映市场疲软。

（三）库存

• 全国浮法玻璃生产线企业总库存为297.90万吨，环比上涨4.29%，仍大幅高于5年均值。

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