20240621-宏源期货-豆类油脂周报_短期下跌趋势明显_21页_1mb

宏源豆类油脂周报 20240621

大豆与豆粕

供应变化：

• 美国大豆种植加速，优良率72%，但种植进度仅93%。
• 巴西大豆收获结束，港口物流恢复。
• 阿根廷大豆收获接近尾声，96%完成，产量预期不变。
• 全球供应预期：5-7月累计到港大豆3060万吨，同比下降。
• 2024年大豆到港高峰在6月，随后逐步下降，长期进口量减少。

需求端：

• 国内豆粕需求增速不及去年同期，预计进入季节性下降周期。
• 豆粕库存继续上升，超出往年同期水平。

油脂

全球供应：

• 马来西亚5月产量环比大增，但前期价格因出口不及预期回落。
• 印尼产量稳定，进口依赖度高。
• 南美天气恢复正常，尚未出现扰动。

库存与进口：

• 各类油脂（棕榈、豆油、菜油）库存均处于高位。
• 进口数量仍维持在高位，其中棕榈油进口增加。
• 未来数月进口可能进一步加大，影响库存趋势。

价格趋势：

• 油脂类冲高回落，主要因豆类期货走弱及库存压力。
• 生物柴油利润变化：原油反弹，油脂价格下跌，导致利润改善。
• 豆油库存重返近四年新高，夏季需求环比下滑加剧过剩压力。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者据此操作风险自担。

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