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毕慧豆类油脂市场分析总结（2025年12月31日）

核心内容

毕慧为宝城期货投资咨询部分析师，具备期货从业资格和投资咨询资格，承诺独立、客观地出具市场分析报告。报告聚焦于豆类及油脂期货市场在2025年12月31日的走势，结合产业动态、市场资金变化及技术指标，对短期走势进行分析。

主要观点

豆类市场

1. 豆一：期价震荡偏强，逼近前高，5日均线上穿多条均线，伴随增仓1万手。
2. 豆二：期价震荡偏弱，跌破5日和20日均线支撑，资金变化不大。
3. 豆粕：期价震荡偏弱，跌破5日、10日和20日均线支撑，资金变化不大。
4. 菜粕：期价跌破5日均线支撑，下探30日均线支撑，伴随减仓2.4万手。

总体判断：豆类市场受高库存和弱需求压制，短期上行乏力，但下方有进口成本及油厂挺价支撑，下跌空间有限，预计区间内震荡偏弱运行。

油脂市场

1. 豆油：期价震荡偏强，承压于20日均线压力，伴随减仓1.2万手。
2. 棕榈油：期价震荡偏弱，暂获5日和30日均线支撑，伴随减仓2万手。
3. 菜籽油：期价震荡偏强，承压于20日均线压力，资金变化不大。

总体判断：油脂市场整体震荡偏强，假期临近，资金平仓，棕榈油抛盘压力减轻。受减产预期及空头回补支撑，马来西亚毛棕榈油小幅攀升。国内基本面疲软，港口库存高位，棕榈油缺乏独立上涨动力，走势更多跟随外盘及国内油脂板块情绪波动。

关键信息

产业动态

1. 巴西大豆收成：

   • 2025/26年度巴西大豆产量预计为1.771亿吨，较上一年度增长3.3%。
   • 部分地区因天气影响，播种和收获进度略有波动。
   • 马托格罗索州、帕拉纳州、南马托格罗索州等主要产区大豆播种已完成，收获逐步展开。
   • 作物专家科尔多涅博士预测产量为1.78亿吨，高于CONAB预测。

2. 巴西大豆播种进度：

   • 截至12月27日，播种进度为97.9%，高于一周前的97.6%，但低于去年同期的98.2%。
   • 主产区播种完成，部分产区仍处于播种或扫尾阶段。

3. 市场价格（表1）：

   • 大豆（大连）进口二等价格为3960元/吨，较前一日下降20元。
   • 豆粕（张家港）≥43%等级价格为3120元/吨，均价为3172元/吨。
   • 豆油（张家港）四级价格为8380元/吨，均价为8357元/吨。
   • 棕榈油（广东）24度价格为8590元/吨，均价为8666元/吨。
   • 菜油（张家港）进口四级价格为10030元/吨，均价为10148元/吨。

油厂压榨利润

• 多地油厂利润为负，显示压榨成本较高，企业挺价意愿较强。
• 大连（进口）豆油利润为-63.80元/吨，山东（国内）豆油利润为-530.75元/吨，天津（国内）豆油利润为-382.70元/吨。
• 豆粕利润整体表现较好，但部分区域仍为负。

技术分析与市场情绪

• 豆类市场资金交投谨慎，节前最后一个交易日资金了结意愿上升，交投活跃度下降。
• 油脂市场资金变化不大，但棕榈油因减产预期和空头回补有所回升。
• 技术面上，豆一突破多条均线，豆二、豆粕、菜粕跌破关键支撑位，油脂则承压于20日均线。

图表参考

• 图1：大豆港口库存，反映国内供应压力。
• 图3：豆油港口库存，显示国内库存高位。
• 图5：豆油基差，体现现货与期货价格的差异。
• 图2：大盘面压榨利润，显示压榨成本对市场的影响。
• 图4：棕榈油港口库存，反映国内库存状况。
• 图6：棕榈油基差，体现市场对成本端的支撑。

免责条款

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。

总结

毕慧分析指出，豆类市场短期受高库存和弱需求压制，震荡偏弱；油脂市场则整体偏强，棕榈油因减产预期和空头回补有所回升。巴西大豆产量预期上升，但天气不确定性仍存，国内油厂利润不佳，挺价意愿较强。市场资金交投谨慎，假期临近，预计短期内豆类油脂将维持震荡格局。