银行25H1综述报告_业绩改善超预期_10页_534kb

银行2025年H1业绩综述报告总结

核心内容概览

2025年H1上市银行整体业绩略超预期，营收与归母净利润同比增长分别为1.0%与0.8%，增速较2025年Q1有所回升。主要得益于规模增长和非息收入的改善，而息差对营收的拖累有所加剧。不同类型的银行在业绩表现上呈现分化趋势，其中优质中小行与部分大型银行如浦发、江阴等表现出较高的增长。

主要观点

1. 业绩改善驱动因素

• 规模增长：2025年H1上市银行资产规模同比增长9.6%，较Q1提升2.1个百分点。金融投资保持高增速（14.9%），且环比提升0.8个百分点。国有行与城商行扩表动能较强，股份行与农商行增速相对较低。
• 息差变化：2025年Q2息差环比下降4个基点至1.36%，息差降幅较Q1收窄。贷款收益率下降幅度较大，而负债端成本率改善，尤其是存款成本率下降18个基点。预计下半年息差有望企稳。
• 非息收入：2025年H1非息收入同比增长7.0%，由Q1的负增转为正增。主要受益于债市回暖与人民币升值。然而，三季度债市回调可能影响非息收入的贡献。
• 资产质量：零售不良率持续上升，对公不良率整体改善。招行与交行的零售不良率环比上升，而对公不良率则有所下降。部分银行通过OCI账户的资产调整来改善财务表现。

2. 银行类型表现

• 国有行：资产增速为10.8%，息差降幅为-2bp，不良率略有上升，但整体资产质量稳健。
• 股份行：资产增速为5.3%，息差降幅为-4bp，部分银行如招商银行、平安银行等表现分化。
• 城商行：资产增速为16.9%，非息收入增长显著，但部分银行如浙商银行、民生银行等表现不佳。
• 农商行：资产增速为6.9%，部分银行如江阴银行、常熟银行等非息收入增长良好。

关键信息

1. 盈利驱动拆分

• 规模增长：对营收贡献显著，资产增速提升带动整体盈利增长。
• 息差变化：对营收形成拖累，但预计下半年将有所改善。
• 非息收入：对盈利贡献提升，尤其在手续费佣金收入、债券交易类收入与汇兑收益方面。
• 成本费用：对利润形成拖累，但有所改善。
• 减值损失与税收支出：对利润由正贡献转为负贡献，影响整体盈利。

2. 资产质量指标

• 不良率：整体略有下降，但部分银行如农商行表现不佳。
• 关注率：部分银行如国有行、股份行有所下降，而农商行则有所上升。
• 不良+关注TTM生成率：整体稳定，但银行间差异明显。

3. 未来展望

• 息差：预计下半年息差将有所改善，可能维持在2025年H1水平。
• 非息收入：三季度债市回调可能导致非息收入对营收的贡献下降。
• 资产质量：零售不良风险可能继续暴露，但对公不良改善趋势有望延续。

投资建议

• 推荐银行：重点推荐改善/优质A股银行，如浦发、南京、上海、招行、兴业。
• 关注对象：高股息且基本面改善的H股大行。

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行盈利能力造成压力。
• 不良大幅爆发：影响资产质量与利润。
• 经营不及预期：银行实际表现可能与预期不符。
• 测算偏差：对息差与非息收入的预测可能与实际存在偏差。

表格摘要

• 表1：展示了2025年Q2上市银行的盈利与资产指标。
• 表2：盈利驱动拆分，包括规模增长、息差变化、非息收入等。
• 表3：2025年H1各类资产增速。
• 表4：息差预测与变化。
• 表5：金融投资各账户增速。
• 表6：非息收入增速。
• 表7：OCI储备使用情况。
• 表8：资产质量指标及其变化。
• 表9：样本银行资产质量指标及其较年初变化。
• 表10：招行与交行各类贷款资产质量指标。

结论

2025年H1上市银行整体业绩改善，主要得益于规模增长与非息收入的提升。未来展望中，息差有望企稳，非息收入贡献可能下降，资产质量整体稳健但零售不良风险仍需关注。投资建议中推荐部分A股与H股银行，同时提示相关风险。